观点：现货贴水小幅走阔，盘面高位回落

　　电解铝主力08合约周一高位回落，开盘价20595，收盘价20410，夜盘小幅低开后延续高位震荡。沪铝最新社库46.5万吨，较上周四去库0.1万吨，当下社库处于历史较低位置，已连续两周小幅累库但幅度均较小。现货铝锭报20630-20650元/吨，成交均价较上周五下跌130元/吨至20640元/吨，现货对07合约报价升水较上周五收敛10元/吨至贴水30元/吨，现货贴水延续小幅扩大，下游对高位铝价接受度一般，整体成交一般。

　　综合来看，美国非农数据超预期，7月降息概率快速下滑，美元指数小幅反弹但整体仍偏弱；7月9号临近，关注美国对外贸易关税政策变动情况。产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库仍处低位，已连续两周出现累库，但幅度均较小。简言之，随着沪铝社库延续两周累库，且逐渐深入淡季，下游对高位铝价接受度进一步下滑，现货已成贴水之势；下游加工业开工率延续下滑且产成品库存偏高，淡季影响预计逐步增强，下游对高价原料的采购积极性有限，需警惕下游负反馈传导；短期关注盘面在20250附近的支撑情况，跟踪社库变化，建议逢高积极入场套保单。

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