观点：警惕近月到期后盘面高位回落风险，关注淡季高位套保机会

　　宏观方面，美国5月未季调CPI年率录得2.4%，低于预期2.5%，5月未季调核心CPI年率录得2.8%，低于预期2.9%，6月一年期通胀率预期初值录得5.1%，大幅低于预期6.4%，降息预期时间推迟，概率下滑，美元指数回落；美国内部分歧延续，加州乱象为止，同时伊以战争预计再次被点燃，地缘风险加大。

　　产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比延续下滑，主因进入淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力；社库方面，最新社库录得46.3万吨，较前一周去库4.5万吨，周内去库1.8万吨，社库滑落到50万吨以下，处于历史同期低位；现货方面，近期现货快速拉升，由升水急速转为大幅贴水成交，下游对高价铝有较强抵触，整体成交一般。

　　综合来看，美国内部分歧和中东战争风险加大，警惕短期地缘事件对盘面的影响。产业方面，国内需求逐步进入淡季，下游对高价铝的抵触情绪攀升，现货升水急速转为大幅贴水；社库延续去化，且处于绝对低位，对盘面存在较强支撑。简言之，预计主力07合约区间震荡，运行区间为19800-20600元/吨之间，上方压力加大，警惕近月到期后盘面高位回落风险，关注淡季高位套保机会。

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