观点：社库累库且现货贴水，预计盘面上方空间有限

　　宏观方面，美国非农就业人数大超预期，7月降息概率迅速下滑；国内以旧换新政策将继续，反内卷政策抬头；7月9日临近，关注美国对外关税政策。

　　产业方面，国内电解铝运行产能延续复产，大稳小增，空间有限；需求方面，铝价工业周度开工率环比延续下滑，主因进入淡季，叠加铝价高位震荡，行业终端需求疲软，新订单增长乏力；社库方面，最新社库录得46.6万吨，较前一周累库0.6万吨，周内去库0.4万吨，仍处历史低位，连续两周累库，虽幅度不大，但预计拐点已现，铝棒延续累库，铝棒加工费在零轴附近；现货方面，近期现货高位震荡，随着社库累库，现货升水快速回落至贴水，下游对高价接受度随着进入7月越发降低，整体成交一般。

　　综合来看，短期美元指数偏弱运行，7月9日临近，关注海外关税政策谈判对盘面的影响。产业方面，国内需求逐步进入淡季，加工业开工率下滑，订单减少；社库连续两周微幅累库，预计拐点已出，铝棒库存高位，加工费回落至较低位置；现货升水快速回落至贴水，下游对高价接受度较差。简言之，预计主力08合约上方空间有限，运行区间为19800-20800元/吨之间，关注淡季高位套保机会。

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