【盘面回顾】偏强震荡

　　【信息整理】

　　1. 工业和信息化部：依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。

　　2. 美国财长贝森特：警告各国不要拖延贸易谈判进程，关税可以上调回4月2日的水平。

　　3. 美国6月季调后非农就业人口录得14.7万人，好于市场普遍预期。美国6月失业率录得4.1%，数据意外下降。交易员不再押注美联储7月降息，美联储9月降息概率下降。

　　4. 商务部回应美国与越南达成贸易协议，美国对全球贸易伙伴加征所谓“对等关税”是典型的单边霸凌做法，中方一直坚决反对。

　　【南华观点】

　　反内卷政策再次引发市场对供给侧2.0的猜想，双焦盘面受此带动走势偏强。然而，本轮商品过剩的核心原因为有效需求不足，仅凭出清过剩产能无法解决根本问题，且下游行业压减产能对上游原料是潜在利空，建议投资者理性看待本轮反弹，切勿追高。近日，中央生态环保督察组完成督查进驻阶段工作，产地部分煤矿传出复产消息，焦煤供应恢复预期增强，后续关注产地复产进度，产地积极复产或导致焦煤再度过剩，进一步压制盘面反弹空间。不过，下游钢焦厂盈利良好，淡季钢材需求特征暂未显现，铁水产量居高不下，短期内煤焦需求有刚性支撑，因前期盘面上涨带动投机需求，近日焦煤现货成交好转，产地及口岸部分煤种涨价，仓单成本同步抬升，双焦盘面向下驱动亦有限，预计盘面维持区间震荡格局。操作层面，单边建议观望，套利建议关注煤焦9-1反套，09合约有套保盘压制，唐山限产消息对近月合约的扰动更大，建议逢高做空煤焦9-1月差。

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