1.国家发改委表示，随着存量政策加快落地见效，新的储备政策陆续出台实施，有信心、有能力把外部冲击的不确定性和不利影响降到最低，推动经济持续健康发展。

　　2.中基协披露，截至2025年5月底，我国境内公募基金管理机构共164家，其中基金管理公司149家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计33.74万亿元。

　　3.数据显示，今日南向资金净买入52.86亿港元。

　　4.央行公告称，6月26日以固定利率、数量招标方式开展了5093亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。数据显示，当日2035亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3058亿元。

　　股指期货：周四股指高位震荡，至收盘，上证50指数跌0.34%，沪深300指数跌0.35%，中证500指数跌0.41%，中证1000指数跌0.45%，全市场成交额为1.62万亿元。

　　早盘市场震荡上行，股指低开回落后震荡反弹，主要指数创新高后震荡回落，午后跌幅有所加大，收盘回吐了昨日部分涨幅。两市个股跌多涨少，3612家个股下跌。电子身份证、旅游、海洋经济涨幅居前，数字货币、军贸概念冲高后回落，银行股继续支撑市场。券商、无人驾驶、光刻机板块回落。

　　股指期货全线回落，至收盘，主力合约IH2509跌0.16%，IF2509跌0.23%，IC2509跌0.23%，IM2509跌0.06%。IM各合约贴水继续收敛，其他品种贴水略有扩大。IM、IC、IF和IH成交分别下降22.7%、31%、31.3%和35.1%；持仓分别下降4.6%、4.7%、4%和8.1%。

　　连续三根大阳线之后市场出现震荡。券商板块回落使市场人气有所降温，市场成交虽然放大但也不足以支撑大金融板块持续大涨。市场不缺乏热点，军贸概念再度走强，跨境支付稳定币概念午后涨幅扩大，虽然两者双双冲高回落，但仍保持在涨幅前列。市场整体成交保持在1.6万亿元，活跃的交投仍能保持市场一定的热度。因此短期市场维持震荡，整理之后仍有可能再度上行。

　　金融期权：今日A股市场个股层面普跌。全市场成交额维持在1.6万亿元以上。宽基指数普跌。期权方面，标的涨势暂缓，期权成交量明显回落。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。隐波方面，多数期权品种隐波中枢回落。

　　我们从上周开始提示了在标的实际波动与期权隐波呈现双低环境下，卖权策略风险收益比有限。本周，标的A股市场三连阳带动市场情绪回暖，期权隐波反弹且与标的走势呈现正相关。尽管周三隐波反弹幅度不小，溢价重新走阔。但预计未来几个交易日期权隐波将维持高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。

　　国债期货：周四国债期货收盘多数持平，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约跌0.02%，5年期、2年期主力合约收平。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线回落，其中5Y及以上期限下行1bp左右。

　　今日央行继续加大逆回购操作力度，净投放3058亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期资金价格均略有回落。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%附近，波动同样有限。

　　央行流动性投放延续暖意，叠加今日权益市场有所降温，债市情绪回暖。午后，市场传言银行申购债基规模较大，带动现券收益率进一步有所下行。相较而言，今日期债表现相对克制，盘面偏高的估值稍有修复。

　　短期来看，基本面弱稳状态下，债市走势难言反转，但总量货币政策加码必要性同样不高，国债收益率大幅下行也缺少驱动。不过，央行呵护资金平稳跨季可期，在此情况下，建议投资者可重回中性偏多思路，逢低轻仓试多TS合约。

　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，轻仓低多思路为主

　　风险提示

　　点

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