【行情回顾】周三贵金属市场止跌回稳，比特币大涨，原油低位震荡，降息预期回暖下美指回落则为贵金属价格提供些许支撑。最终COMEX黄金2508合约收报3346.4美元/盎司，+0.37%；美白银2507合约收报于36.215美元/盎司，+1.35%。 SHFE黄金2508主力合约收报773.94元/克，-0.75%；SHFE白银2508合约收8726元/千克，-0.44%。本轮冲突虽爆发迅速，但总体看美方介入程度有限，且伊朗反应较为克制，因此未引发市场明显恐慌，美股亦总体坚挺。在本轮冲突周期内，伦敦金自3300有限上涨至3450，再回吐至当前3300附近。另外美联储年内降息预期回暖，则抑制贵金属回落空间。特朗普表示，以伊冲突或许很快再爆发，以伊停火进展“非常顺利” ，不会容忍伊朗继续推进核活动，重申伊核设施被美“摧毁”，下周美国将与伊朗会谈，不放弃对伊施压但暗示制裁或可调整。特朗普称，已有三到四位候选人可能接替鲍威尔任美联储主席。

　　【降息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率为75.2%，降息25个基点的概率为24.8%；美联储9月维持利率不变的概率为10.6%，累计降息25个基点的概率为68.1%，累计降息50个基点的概率为21.3%；美联储10月维持利率不变的概率3.8%，累计降息25个基点的概率为31.2%，累计降息50个基点的概率为51.3%，累计降息75个基点的概率为13.7%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少2.29吨至953.39吨；iShares白银ETF持仓增加39.58吨至 14917.07吨。库存方面，SHFE银库存日增20吨至1276.8吨；截止6月20日当周的SGX白银库存周减21吨至1357.8吨。

　　【本周关注】接下来本周数据方面主要关注周五晚美PCE数据。事件方面，接下来聚焦于中东地缘局势变化、贸易关税谈判进展以及美联储降息预期变化。周五02:30，欧洲央行行长拉加德发表讲话；19:30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在第24届国际清算银行年会主持会议。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线在地缘风险缓和以及贸易关税谈判未进入敏感期等环境下，预计整体仍高位震荡，关注这些风险短期变化以及降息预期波动，我们仍将短线回调视为中长期做多机会。伦敦金关键支撑3300，伦敦银关键支撑34.8-35区域。

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