美联储主席鲍威尔于周二（6月24日）在华盛顿对国会议员发表了重要证词，针对当前经济形势、关税政策对通胀的影响以及美联储的利率决定进行了深入阐述。他明确表示，夏季关税上调可能推高通胀，美联储将保持观望态度，暂不急于降息。

　　一、鲍威尔证词的核心要点

　　1. 关税上调或将推高通胀

　　鲍威尔在听证会上指出，特朗普政府计划在今年夏天上调关税，可能会显著推高物价水平。他预计，这一影响将在6月和7月的经济数据中初步显现。他强调，关税政策对通胀的传导可能是一次性的价格水平变化，也可能演变为更持久的通胀压力。鲍威尔表示，美联储正在密切监测这一动态，以评估其对货币政策的影响。如果通胀压力最终得到控制，美联储可能更早进入降息阶段；但若通胀持续上升，则需推迟降息时间。

　　2. 美联储保持谨慎观望

　　面对共和党议员关于为何不响应特朗普总统降息要求的追问，鲍威尔重申，美联储的政策决定基于经济数据而非政治压力。他指出，当前劳动力市场依然强劲，经济保持稳健，但关税争端的不确定性使得美联储需要更多时间观察。他明确表示，不会为7月或任何具体会议的降息“打开大门”，以避免在通胀趋势不明朗时贸然行动。这种谨慎态度反映了美联储对经济前景的审慎判断。

　　3. 经济稳健但不确定性犹存

　　鲍威尔在证词中提到，美国经济目前处于“稳健状态”，失业率维持低位，通胀率已显著低于疫情期间的峰值。然而，特朗普政府贸易政策的未定之数为经济前景蒙上阴影。7月9日是针对多国征收更高关税的最后期限，政策调整的具体影响尚不明朗。鲍威尔表示，美联储的任务是应对这些政策变化对通胀和经济活动的潜在冲击，而非对贸易政策本身发表评论。

　　二、鲍威尔证词的市场与政策背景

　　1. 市场对降息预期的调整

　　鲍威尔的证词公布后，投资者迅速调整了对美联储降息时点的押注。市场原本对7月降息抱有一定期待，但鲍威尔的谨慎表态使得这一可能性大幅降低。取而代之的是，投资者增加了对9月降息以及今年晚些时候再次降息的预期。这种预期调整与美联储上周的政策声明一致。在上周会议上，美联储决定将基准利率维持在4.25%-4.5%不变，并预计今年剩余时间将进行两次各25个基点的降息。

　　2. 美联储内部观点的分歧

　　尽管鲍威尔强调谨慎等待，但美联储内部对降息时点存在分歧。两位由特朗普任命的美联储理事表示，鉴于通胀尚未因关税显著上升，7月降息可能是可行的选择。然而，另两位地区联储主席则对通胀在今年晚些时候加剧表示担忧。这种分歧反映了美联储在复杂经济环境下面临的决策挑战。鲍威尔作为主席，倾向于平衡各方观点，强调数据驱动的政策路径。

　　3. 特朗普的降息压力

　　特朗普在其第一任期内任命鲍威尔为美联储主席，但近年来多次公开批评鲍威尔的政策立场。在听证会前，特朗普通过社交媒体呼吁美联储至少降息2至3个百分点，并对鲍威尔的固执态度表示不满。鲍威尔在证词中并未直接回应特朗普的批评，而是重申美联储的独立性，表示政策决定以经济数据为依据，而非政治压力。他还提到，自己的任期将于明年春季结束，特朗普预计将更换美联储主席。

　　三、鲍威尔证词的深层含义

　　1. 美联储对关税政策的应对策略

　　鲍威尔反复强调，美联储不评论特朗普政府的贸易政策，但必须应对其对通胀和经济的潜在影响。他提到，几乎所有专业预测人士都预计今年通胀将大幅上升，这为美联储的观望立场提供了依据。美联储的策略是在关税政策明朗化之前，避免过早调整利率，以确保政策灵活性。这种策略既体现了美联储的独立性，也反映了其对复杂经济形势的审慎态度。

　　2. 通胀与降息的微妙平衡

　　鲍威尔在证词中指出，如果通胀压力最终受控，美联储将更早进入降息阶段；但如果通胀因关税而持续上升，则需推迟降息。这种“以数据为导向”的立场表明，美联储正试图在控制通胀与支持经济增长之间寻找平衡点。鲍威尔特别提到，劳动力市场的强劲表现为美联储提供了政策空间，使其无需急于降息。

　　3. 经济前景的不确定性

　　鲍威尔承认，特朗普贸易政策的调整仍在演变，其对经济的影响尚不明朗。7月9日的关税最后期限临近，政策的不确定性可能对企业投资、消费者信心和全球供应链产生连锁反应。美联储的观望态度旨在为这些潜在变化留出应对余地，同时避免因过早行动而加剧经济波动。

　　小结

　　鲍威尔此次证词清晰传递了美联储的谨慎立场：面对关税可能推高的通胀压力，美联储选择观望而非立即降息。这种立场不仅强化了美联储的政策独立性，也为市场提供了明确的信号——短期内降息的可能性较低。鲍威尔的表态延续了美联储一贯的数据驱动风格，同时平衡了内部不同意见和外部政治压力。

　　从美元角度看，鲍威尔的谨慎表态可能对美元构成短期支撑。由于市场降低了7月降息预期，美元相对于其他主要货币可能保持强势。此外，关税政策的不确定性可能推高通胀预期，进一步增强美元的避险吸引力。然而，如果未来经济数据显示通胀压力可控，美联储更早降息的可能性可能削弱美元涨势。因此，美元走势将在很大程度上取决于关税政策实际效果以及美联储后续的政策调整。

　　北京时间08:40，美元指数现报97.91。

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