行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　6月23日上海铅锭现货价格报价16725.00元/吨，相较于期货主力价格（16920.00元/吨）贴水195.00元/吨。

　　6月20日沪铅期货库存录得51291.00吨，较上一交易日增加1480.00吨。

机构观点

　　南华期货：铅：供需双弱，承压运行

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于16925元/吨，环比+0.68%，其中成交量37967手，而持仓量则减少6147手至33907手。现货端，1#铅锭均价为16775元/吨。

　　【产业表现】据海关数据显示，2025年5月中国铅酸蓄电池进口量为42.37万只，环比下滑14.04%，同比上升6.66%；2025年1-5月铅酸蓄电池累计进口量为229.72万只，同比上升0.91%。2025年5月中国铅酸蓄电池出口量为2008.88万只，环比下滑1.83%，同比下滑18.27%；2025年1-5月铅酸蓄电池累计出口量为9429.84万只，同比下滑3.24%。

　　【核心逻辑】上一交易日，在供需双弱的格局下，铅价偏弱震荡。从基本面来看，近期基本面逻辑维持不变。原生铅方面，电解铅开工率相对再生铅保持强势，且副产品收益稳定。再生铅方面，受废电瓶原料端供应较紧，冶炼厂信心不足，开工率持续下行，总体供给端方面偏紧。需求端，6月处于电瓶消费淡季，下游采买意愿偏弱。近期的核心矛盾在于，再生铅冶炼厂受成本支撑惜价出售，有些甚至只满足长单需求，而其上游铅废料则价格居高不下且供给紧缺。同时需求端压力较大，现货市场交投冷淡，下游企业刚需拿货。短期内，17000元/吨的压力位还是非常坚挺的，需求端疲软刚需拿货提供了主要的压力，而供给侧则由于铅废料供给不足呈偏紧格局。

　　【南华观点】窄幅震荡。

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