摘 要

　　回顾上周，受到经济数据表现不利和贸易局势再度紧张的推动，美元延续跌势创下7周新低，非美货币则顺势走高，其中欧元相对表现强势。展望本周，美联储决议将公布，市场普遍预期本次美联储将按兵不动，重点关注会后发言，并对美联储对近期疲软数据的重视程度进行解读。英国央行也将迎来利率决议，上周数据推高降息可能性后，即使如市场普遍预期利率政策保持不变，本次会议的发言同样值得关注。除此之外，中东以色列和伊朗的地缘政治冲突，将对部分避险属性货币的走势带来影响。

　　通胀数据表现低于预期施压美元继续走低特朗普最新发言引市场对贸易局势升级担忧。

　　上周美元指数延续回落走势，刷新近七周新低位。市场对美联储政策前景的变化成为压制美元的核心动力，最新公布的美国CPI数据再次低于市场预期，通胀连续放缓叠加就业市场降温的迹象，市场强化了对美联储9月降息的市场预期。同时美国总统特朗普最新表示，将在未来两周对部分贸易伙伴单方面加征关税，再度引发市场对贸易局势升级的担忧。

　　日本央行数据经济数据表现展现通缩迹象市场大幅调低年内继续加息预期

　　日本央行行长植田和男称，如果有足够信心认为潜在通胀率接近2%或在2%附近波动将会加息。但根据日本央行周三发布数据，5月日本企业商品价格环比下跌0.2%，同比增速从4.1%大幅放缓至3.2%，为2024年9月以来最小同比增幅，且远低于经济学家预期的3.5%。受此影响，市场预期本周日本央行利率决议将按兵不动，同时预期年内加息1次的概念下降到2/3。

　　基本面表现差异推动欧元周线大涨官员表态助力市场调高欧洲央行鹰派预期

　　受美元糟糕基本面数据表现的提振，和欧洲经济数据稳健表现影响，欧元兑美元上周连续四日上涨，并创下2021年11月以来新高。上周最新公布数据显示，德国5月CPI终值同比2.1%，法国和西班牙的通胀数据也基本符合市场预期，这为欧洲央行可能的鹰派立场提供了政策空间。同时欧洲央行成员之一施纳贝尔上周表示“货币政策周期尚未结束”，也令市场对欧央行的鹰派预期有所上升。

　　据美国商品期货委员会公布的2025-06-10期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化1779手，澳元净空头变化4073手，英镑净多头变化4867手，日元净多头变化44手，加元净空头变化3864手，纽元净空头变化379手，上周总持仓多空转换的货币有：加元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，纽元。

　　英镑/美元

　　英国央行将于6月19日召开货币政策会议，市场目前普遍预期其将维持4.25%的基准利率不变。但劳动力市场恶化、工资增长放缓及服务业通胀前景改善，为8月和11月降息创造了可能。

　　劳动力市场方面，过去10个月内有9个月就业人数下降且加速，反映出英国经济动能的不足与劳动力需求结构的调整。工资方面，私人部门薪资增速从6%骤降至近5%，低于央行预测。工资增长作为通胀核心指标，其回落表明劳动力市场供需向控通胀方向调整。同时通胀结构呈现分化，整体CPI为3.5%，但服务业通胀4月曾升至5.4%，后因道路税数据高估修正。同时由于经济数据显示市场租金有回落趋势，因此预计5月的服务业CPI将进一步回落至4.6%，这都在一定程度上强化了英国央行的降息预期。

　　央行决策层面，5月会议已有委员支持降息，预计本月还将有至少一两名官员支持降息。央行预期将继续保持“渐进谨慎”的前瞻性指引，在维持政策灵活性同时稳定市场预期。当前分析师普遍预计英国央行8月和11月各降息25个基点，2026年将再降两次，政策利率将降至3.25%。

　　中东地缘政治冲突下，跨国企业的外汇期权套期保值：某跨国企业A在沙特阿拉伯设有生产基地，生产设备从德国进口(以欧元结算)，产品主要销往美国(以美元结算)。随以色列和伊朗冲突的升级，全球金融市场避险情绪急剧升温，企业A的进口成本与销售收入的外汇汇兑风险显著增加。

　　经研究，企业B决定采用外汇期权进行套期保值，对两个月后一笔以欧元计价的设备采购款，和四个月后一笔美元结算的销售收入进行套期保值，规避欧元升值带来的成本上升风险，和美元贬值带来的收入下降风险。

　　两个月后，若欧元升值，企业B可按期权合约的执行价格买入欧元，避免在现货市场以更高价格购入欧元；若欧元贬值，企业B则放弃行权，按现货市场更有利汇率买入，仅损失期权费。四个月后，收到美元货款时若美元贬值，企业B可行使看跌期权，按执行价格卖出美元，锁定收益；若美元升值，则可放弃行权，在现货市场以更高汇率卖出美元，同样仅承担期权费成本。

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