随着美联储官员暗示将维持利率不变，投资者和经济学家本周将关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论，以寻找最终可能促使美联储采取行动的因素和时机的线索。

　　连续四次会议不降息可能会引发美国总统唐纳德·特朗普的又一次猛烈抨击。但美联储政策制定者已经明确表示：在他们采取行动之前，他们需要白宫解决围绕关税、移民和税收的重大问题。以色列对伊朗核设施的袭击也给全球经济带来了另一个不确定因素。

　　与此同时，美国经济正在缓慢降温，但总体上表现健康，几乎没有人预期美联储会很快调整利率。根据期货合约的定价，投资者押注美联储最早也要到9月份才会降低借贷成本。

　　Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示：“在目前没有降息紧迫性的情况下，最安全的做法是按兵不动。”

　　据了解，美联储将于美东时间6月18日(周三)下午2点公布利率决议，随后鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。

　　不确定性挥之不去

　　市场普遍预计，特朗普的关税措施将推高物价并减缓经济增长，美联储官员们在上次会后声明中就曾指出了这些风险。这最终可能迫使美联储做出艰难的选择，因为经济形势正将美联储拉向相反的方向。

　　Capital Group固定收益投资组合经理David Hoag表示：“我认为目前没有什么值得担忧的。但不确定性持续的时间越长，无论是对消费者还是对企业的规划而言，我就越担心经济基本面会恶化。”

　　然而，到目前为止，经济尚未出现促使美联储干预的警告信号。

　　尽管就业增长放缓，失业率仍连续三个月保持稳定，部分原因是移民数量急剧下降也降低了劳动力供应。失业率保持稳定的时间越长，美联储就能在更长的时间里维持利率不变，以防范潜在的通胀上升。

　　美国就业市场保持稳定

　　价格数据也并未让人担忧。5月份基础通胀率连续第四个月低于预期。受此消息提振，美国国债上周上涨，因为市场预期今年将降息不止一次。对美联储政策最为敏感的两年期美国国债收益率上周下跌逾7个基点，至3.96%。

　　不过，官员们可能还需要等待数月的数据才能了解有多少关税被转嫁给了消费者。以色列对伊朗的空袭将引发更多疑问。美联储官员通常会关注能源价格走势，但油价冲击可能会影响通胀预期。

　　新预测备受关注

　　本周出炉的最新经济预测和利率预测，可能会为了解美联储官员们的想法提供有益的指引。这将是特朗普4月2日“解放日”宣布全面征收关税以来美联储首次公布预测。

　　Shah表示，如果官员们预测今年的失业率将明显高于他们3月份预测的4.4%，那就意味着决策者可能会在第四季度之前降息。

　　包括美联储理事沃勒在内的一些美联储官员已经表示愿意降息，因为他们认为，只要通胀预期保持稳定，政策制定者就可以将关税对消费者价格的预期影响视为暂时的。这与市场指标一致，表明交易员也认为关税引发的价格上涨将是短暂的。

　　但德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，如果美联储官员们提高对通胀的预期，那么今年的降息次数可能会从3月份的两次降至一次。巴克莱策略师警告称，这种“鹰派”信号可能会意外出现。

　　美联储官员们可能还会考虑到特朗普政策的巨大不确定性，因此干脆维持其预测不变。

　　CreditSights投资级和宏观经济策略主管Zachary Griffiths表示：“如果这些点阵图出现大幅波动，我会感到惊讶。”自美联储3月份发布预测以来，“情况就像坐过山车一样”。他表示：“总体而言，我认为我们可能处于类似的境地。”

　　美联储何时降息?

　　一些经济学家表示，美联储下一步行动的时机最终将取决于特朗普的政策需要多长时间才能在经济数据中体现出来，以及这在多大程度上引发了对经济衰退的担忧。

　　Bloomberg于6月6日至11日对经济学家进行的一项调查显示，42%的受访者预计美联储将维持利率不变，直到经济出现更明显的疲软迹象。

　　研究公司MacroPolicy Perspectives的创始人、前美联储经济学家Julia Coronado表示，她预计降息将在10月或12月开始，以应对届时将出现的更为明显的劳动力市场放缓现象。

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