烧碱、合成橡胶、菜粕

　　烧碱：强现实弱预期，关注成本变动。昨日烧碱09合约大幅下跌，空头主要核心逻辑是做空利润。从基本面来看，虽然6月烧碱检修叠加氧化铝补库仍能支撑市场，但持续性或有限。从库存角度计算，山东某氧化铝企业的烧碱库存低，假如后期累库，按历史高位发货量1.7-1.8万吨，其烧碱库存累库5000-6000吨/天，那再次降价可能到6月下旬之后。但补库之后，在需求负反馈的情况下(非铝弱势，氧化铝企业囤货或放缓)，现货或将存在压力，市场仍会倾向做空氯碱利润。考虑到烧碱现货难上涨，短期也难下跌，因此市场走出正套格局的下跌行情。从供应端来看，烧碱后期6月份仍然存在较多新增检修，尤其山东检修较多，但由于利润不亏损，厂家负荷普遍处于高位。同时6-7月烧碱也存在新增产能投放，因此检修之后，烧碱市场或重新回到高产量的格局。成本端，考虑到今年煤价和电价整体下滑，自备电厂企业毫无减产动力，网电企业也仍有较大盈利空间。尤其6月份山东省电价进一步下行，导致烧碱估值的下方空间打开，但同样需要关注液氯价格变动。总之，需求端驱动不足导致市场做空烧碱利润，但基差强势格局下，短期下方空间或有限。

　　合成橡胶：短期静态估值低位小幅反弹，中期基本面压力仍偏大。短期来看，在丁二烯位于9000-9300元/吨成交有支撑的格局之下，顺丁橡胶在基本面静态估值视角下10700至10800元/吨处有一定支撑。在丁二烯暂无进一步下跌格局下，市场情绪有所企稳，因此期货价格小幅反弹。中期而言，市场交易主要矛盾在于橡胶板块需求端的弱势，在天然橡胶以及合成橡胶板块供应均充裕格局下，需求端的弱势导致基本面驱动向下，趋势仍承压。

　　菜粕：受豆粕现货价格走弱影响，关注中加贸易协商的进展。随着进口大豆大量到港，国内油厂开机率明显上升，豆粕进入累库周期，供应压力令国内豆粕现货价格下行，豆菜粕现货价差继续收窄，继续挤压菜粕需求，市场担忧未来几个月的菜粕需求可能将降至仅剩水产需求。另外，市场关注中加经贸关系的发展，从豆、菜粕期货09合约的价差来说，市场对6-9月份的菜粕供应收紧的预期已经交易比较充分，所以菜粕期货对中加经贸关系的改善比较敏感。综合来说，在国内阶段性消化巴西大豆集中到港压力或者美豆天气出现问题之前，菜粕期货预计仍将跟随豆粕期货承压，另外，如果出现预期外的菜粕新增供应将令菜粕期货进一步承压。

　　中国5月财新制造业PMI降至48.3

　　观点分享：6月3日，标普全球公布的数据显示，中国5月财新制造业PMI48.3，较4月前值(50.4)下降2.1个百分点，为2024年10月来首次跌至临界点以下。总体而言，5月，制造业供求同步下降，外需显著拖累，就业继续收缩，价格依旧疲弱，物流有所延迟，库存基本稳定，企业家情绪自低位略有回升。财新智库高级经济学家王喆博士评论认为，政策方面，前期支持性消费政策效果持续性需进一步评估，并根据实际情况推出接续举措。更为重要的是，拉动内需应回归收入基本面，要采取切实可行措施改善就业环境，增强民生保障，增加居民可支配收入，改善市场主体预期，推动经济持续回升向好。

　　黄金：假期间俄乌风波再起

　　白银：跟随反弹

　　铜：库存减少，支撑价格

　　铝：区间震荡

　　氧化铝：小幅反弹

　　锡：止跌回升

　　镍：短线成本托底，预期偏弱压制

　　不锈钢：负反馈与减产博弈，钢价区间震荡

　　碳酸锂：矿价节后快速回落，锂价走势仍偏弱

　　工业硅：盘面底部弱势震荡

　　多晶硅：仓单超预期大增，盘面具备下跌驱动

　　铁矿石：需求预期羸弱，价格面临下行风险

　　螺纹钢：宏观情绪拖累，弱势延续

　　热轧卷板：宏观情绪拖累，弱势延续

　　硅铁：底部持续下探，弱势震荡

　　锰硅：矿端继续承压，弱势震荡

　　焦炭：宽幅震荡

　　焦煤：消息扰动，宽幅震荡

　　动力煤：底部阶段企稳运行

　　原木：震荡偏弱

　　对二甲苯：估值高位，反套

　　 PTA：供增需减，反套

　　 MEG：多PTA空MEG逢高离场

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：估值低位，有所反弹

　　沥青：原油反弹，短线震荡

　　 LLDPE：短期不追空，或阶段性反弹

　　 PP：价格小跌，成交一般

　　烧碱：强现实弱预期，关注成本变动

　　纸浆：震荡偏弱

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：短期低位反弹

　　尿素：区间震荡

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　 LPG：地缘扰动，成本偏强

　　 PVC：短期不宜追空

　　燃料油：日盘跟随原油回弹，短期波动将持续放大

　　低硫燃料油：大幅反弹，外盘现货高低硫价差暂时收窄

　　集运指数(欧线)：高位震荡；10-12反套持有

　　短纤：上方空间有限，中期偏弱势

　　瓶片：上方空间有限，中期偏弱势

　　胶版印刷纸：震荡偏弱

　　棕榈油：印度降税及原油带动，短期情绪偏好

　　豆油：豆系驱动不强，品种间偏弱

　　豆粕：美豆反弹、菜粕偏弱，豆粕或仍震荡

　　豆一：盘面震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：低位震荡

　　棉花：上涨动能不足

　　鸡蛋：淘汰逐步加速

　　生猪：降重动作显现，反套格局确立

　　花生：关注现货

　　01/贵金属及有色金属

　　两部门：常态化治理频繁停电

　　6月3日讯，国家发展改革委、国家能源局联合发布关于深化提升“获得电力”服务水平全面打造现代化用电营商环境的意见。意见提出，常态化治理频繁停电。巩固频繁停电整治成效。供电企业严格按照“一年内停电次数不超过5次”“连续60天停电次数不超过3次”标准(因恶劣天气等不可抗力和外力破坏造成的停电除外)进行总体管控，加快问题台区线路“整线成片”标准化治理，实现频繁停电问题动态清零。建立治理成效监督检验机制。供电企业通过营业厅、门户网站等渠道主动公开所属线路、台区频繁停电整治情况，接受群众监督。国家能源局派出机构建立跟踪评价、闭环销号工作机制，采取用户走访、现场检查等方式检验频繁停电治理成效。

　　中国45港铁矿石到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨

　　6月3日讯，2025年05月26日-06月01日中国47港铁矿石到港总量2597.4万吨，环比增加253.3万吨；中国45港铁矿石到港总量2536.5万吨，环比增加385.2万吨；北方六港铁矿石到港总量1540.8万吨，环比增加482.0万吨。(Mysteel)

　　6月3日晚油价上调加满一箱油将多花2.5元

　　6月3日讯，本次油价调整具体情况如下：从6月3日24时起，国内汽柴油每吨分别上调65元和60元。全国平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升均上调0.05元。记者算了一笔账，加满一箱50L的92号汽油将多花2.5元。(央视财经)

　　 IMEA：巴西马托格罗索州棉花产量、面积及单产数据

　　6月3日讯，巴西马托格罗索州农业经济厅(IMEA)公布的月报显示，该州2024/25年度棉花种植面积预期为150.59万公顷，维持此前预期不变，较上一年度的146.24万公顷增加2.97%；单产预期为4456千克/公顷，较上月预测的4337千克/公顷增加2.73%，较上一年度的4376千克/公顷增加1.83%；产量预期为670.99万吨，较上月预测的653.16万吨增加2.73%，较上一年度的639.92万吨增加4.85%。