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制造业 PMI 包含多个分项指数，其中新订单指数、产成品库存指数是判断行业供需的两大核心先行指标，各自传递独立的宏观信号。
新订单指数反映下游企业新增采购需求，数值持续走高说明终端需求回暖，企业订单充足，后续生产、营收同步扩张，制造业景气上行；新订单连续回落代表需求萎缩，企业开工意愿下降，周期制造板块业绩承压。
产成品库存指数体现企业现有成品备货规模，指数上升代表产品滞销、库存堆积，行业进入供给过剩阶段，企业会主动减产降价去库存；指数持续走低代表库存消耗加快，供需格局逐步收紧，距离周期拐点更近。分析 PMI 不能只看综合数值，结合新订单与库存分项，可以精准判断当下处于库存周期哪个阶段，辅助调整股债配置比例，提前布局或减仓周期行业。
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发布于2026-6-26 13:20 南京
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