任女士

　　【导语】近三个月以来（3-5月份），镀锡价格先涨后跌，近期趋势表现偏弱。未来三个月来看，预计市场价格先跌后涨，交投氛围或从目前不温不火的局面逐步改善，6月或跌出年度低点，7-8月份或逐步回调。

　　3-5月份镀锡价格先涨后跌，截至5月底，镀锡价格6900元/吨，处于年内低点位置，较年内高点7300元/吨（3月底4月初附近，见图1）下滑5.48%。近三月镀锡价格的震荡表现，受成本端、需求端、宏观消息面等多因素影响。

　　3月：成本线上移，支撑价格出现上涨

　　从图2与图3来看,3月份热卷价格波动幅度不大，而锡料价格则出现了宽幅上移，主要是由于锡矿供应扰动加剧，供应偏紧逻辑支撑锡价，镀锡价格得到了上行支撑。不过，需求端表现一般，按照往年的季节规律来看，3月会有喷雾罐等相关用途的需求放量，但实际需求表现不及预期，价格上涨动力有限，叠加宝钢股份4月份期货政策平盘，因此镀锡价格在3月份涨幅并不显著。

　　4月：需求疲软，叠加贸易摩擦升级，价格表现下滑

　　4月需求端表现“旺季不旺”，且中美关税消息利空钢市，彼时在贸易摩擦升级的背景下，市场对于后市出口环境普遍存在担忧，多落价去库以降低风险。内需来看，喷雾罐相应的需求订单增量一般，其他食品、饮料、冲压件等方面的未见显著放量。出货量下滑的同时，原料端热卷价格震荡趋弱，锡料冲高后回落，综合来看对镀锡产生利空影响。

　　5月：需求不温不火，消息面数次冲击钢市，镀锡价格振幅有限

　　消息面，5月上旬LPR下调，中下旬国有银行、民营银行普遍下调存款利率，利于支撑钢市需求，但因预期之内，对镀锡价格影响有限；国际市场消息面不确定性较强，月中中美协议消息传出，阶段性提振市场操作积极性，据贸易商反映，近期镀锡板卷出口订单改善。不过国内需求仍显一般，对镀锡价格仍有抑制，叠加6月期货盘面平水，镀锡价格弱势震荡。

　　未来三个月（6-8月份）价格或先跌后涨，6月或跌出年内低点

　　从基本面来说，首先供应角度来看，5月底市场存新投镀锡线（该单位年产能20万，投后国内产能增加2.4%左右），近期已开始接单（主要对北方地区的供应格局产生影响），8月份存新投镀锡线消息，实际情况尚需观望，预计未来三个月市场供应情况有所变化，随着产能的扩大，产量也逐步增加，竞争将进一步激烈。目前主流镀锡企业接单表现一般，另外未来出口环境若逐步改善，或进一步影响国内供应格局。库存方面贸易商消化库存为主，少量补货。其次需求端来说，市场多考虑6月份需求放量或有所减弱，贸易商订单同比表现下滑，淡季行情特点明显，7-8月份或在以销定产背景下出现一定饮料罐头类相关用途的放量，但实际表现有待进一步观察。最后成本端来说，市场预期宝钢7月份镀锡期货政策或有下调，同时近期贸易商订货成本出现下滑，或带动6月份镀锡现货价格下调。

　　从消息面来说，国内消息面预期见顶，国际上，美联储降息延迟利空钢市价格，关税及地缘政治等依旧存在一定不确定性。

　　综合来看，6月份镀锡价格或在成本线松动及需求传导不畅的影响下表现跌价趋势，7-8月份价格或有逐步小幅回涨的可能。