锌、集运指数（欧线）、硅铁、锰硅

　　锌：炼厂突发扰动支撑近端价格，中长期仍以偏空思路为主。某大型炼厂因故减停，短期情绪驱动盘面价格上行，隔夜沪锌涨逾2%，同时在低库存背景下，对近端合约期限价差亦有支撑。5月下旬开始部分炼厂检修结束后逐步复产，叠加当下锌矿库存及冶炼利润均较为充裕，供应压力或仍将有所兑现。需求端淡季阶段内需边际走弱，抢出口的提振程度亦相对有限。中长周期的过剩逻辑仍存，可关注逢高空机会。

　　集运指数（欧线）：近月观望，10-12反套持有。第一，EC2506紧贴即期运费，区间波动：6月上主流船司FAK均值在2500美元/FEU附近，折SCFIS指数约为1750点。23周班轮公司装载略有差异，大部分航线均已收满，仅PA和MSC部分航线未满；24周甩柜量小，主要靠新订舱支撑，运费大概率维稳。6月下旬仍存宣涨预期，整体6月下旬运费走势较6月上旬看小涨。第二，EC2508面临6月下旬和7月的船司推涨，以及旺季高点过后的运费回落，估值上难以锚定，更多做驱动，或是宽幅震荡，建议观望为主。第三，EC2510或可锚定年内最低价，中长期留意宣涨带动下的逢高建空机会。

　　硅铁、锰硅：铁合金市场整体呈现弱势运行。硅铁受焦炭提降落地影响，原料兰炭成本支撑下移，叠加黑色板块共振拖累，价格偏弱趋势显著；锰硅则因南非矿端突发消息刺激上演冲高回落行情。短期市场情绪受南非双重风险事件驱动：南非政府将锰矿列为战略矿物引发中长期供应收缩预期，同时Transnet港口罢工预警加剧物流中断担忧，盘面一度快速拉涨，但随着South32澳矿5.6万吨船发运及后续5.4万吨船相继发运的消息传出，叠加政策与罢工尚未实际落地，价格自高点6050急速回落至5668，周内跌幅达明显。当前锰硅基本面仍处弱势，供应端内蒙大厂复产加速产量回升，铁水产量回落压制需求弹性，尽管仓单库存环比下降，但绝对量仍处历史高位压制价格空间；矿端6月远期报价下行趋势未改，短期矿端矛盾需等待政策落地与澳矿到港节奏明朗。硅铁市场则受兰炭成本坍塌主导，虽内蒙大厂减产800吨/日令供需缺口显现且期货库存大幅去化，但黑色系需求预期疲弱持续拖累价格。综合来看，双硅短期或延续震荡下行趋势，策略上双硅仍建议逢高试空，需警惕南非事件演变及供应边际变化和政策变化带来的阶段性扰动。

　　穆迪维持我主权信用评级

　　观点分享：穆迪国际信用评级公司5月26日发布报告，决定维持中国主权信用评级“A1”和负面展望不变。对此，财政部有关负责人表示，去年四季度以来，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，经济指标回升向好，市场预期和信心稳定，债务中长期可持续性增强，穆迪作出维持中国主权信用评级稳定的决定，是对中国经济向好前景的正面反映。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：震荡回落

　　白银：跟随上涨

　　铜：矿端扰动，价格上涨

　　铝：区间震荡

　　氧化铝：继续下行

　　锌：炼厂扰动上行，但持续性或有限

　　铅：区间震荡

　　锡：窄幅震荡

　　镍：弱预期压制镍价，现实成本支撑

　　不锈钢：供需边际双弱，钢价震荡运行

　　碳酸锂：供应压力偏强，承压运行

　　工业硅：盘面大幅下跌，关注供应变化

　　多晶硅：月差走阔，逢高布空为主

　　铁矿石：下游需求阶段性见顶，偏弱震荡

　　螺纹钢：预期不佳，弱势震荡

　　热轧卷板：预期不佳，弱势震荡

　　硅铁：环保检修停产，硅铁走势震荡

　　锰硅：现货成交承压，锰硅偏弱震荡

　　焦炭：底部震荡

　　焦煤：环保督导组进驻，底部震荡

　　动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱

　　原木：弱势震荡

　　对二甲苯：多PX空PTA PTA：长丝计划检修，多PX空PTA MEG：单边逢高空，多PTA空MEG

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶：短期弱势运行，中期有反弹

　　沥青：区间震荡

　　LLDPE：偏弱运行

　　PP：价格小跌，成交一般

　　烧碱：近月补贴水，后期仍有压力

　　纸浆：震荡偏弱

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：弱势运行

　　尿素：内需偏弱，出口支撑，震荡运行

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：短期矛盾不大，价格偏强支撑

　　PVC：偏弱运行

　　燃料油：日盘大幅上行，夜盘继续转弱

　　低硫燃料油：下方有支撑，外盘高低硫价差走强

　　集运指数（欧线）：阶段性调整，10-12反套持有

　　短纤：短期震荡市

　　瓶片：短期震荡市，逢低多加工费

　　胶版印刷纸：震荡偏弱

　　棕榈油：产地风险仍存，震荡探底

　　豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡

　　豆粕：隔夜美豆休市，连粕震荡

　　豆一：盘面偏弱震荡

　　玉米：震荡运行

　　白糖：窄幅震荡

　　棉花：需求不及预期棉价小幅回落

　　鸡蛋：等待端午节后淘汰印证

　　生猪：被动累库形成，趋势反套

　　花生：关注现货

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　　土耳其不锈钢工业与企业协会：预计于今年8月或9月公布的反倾销调查结果

　　5月26日讯，据土耳其不锈钢工业与企业协会（PASID）董事长阿尔斯兰 屈克埃姆雷（ArslanKü ükemre）透露，当前针对自印尼进口不锈钢产品发起的反倾销调查，以及相关关税从8%上调至12%，正成为悬在产业头顶的“达摩克利斯之剑”，这场调查结果俨然已成为土耳其不锈钢产业的“生死考”。屈克埃姆雷表示，预计于今年8月或9月公布的反倾销调查结果，将在很大程度上决定产业未来走向。（SMM）

　　中国45港铁矿石到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨

　　05月26日讯，2025年05月19日-05月25日中国47港铁矿石到港总量2344.1万吨，环比增加63.7万吨；中国45港铁矿石到港总量2151.3万吨，环比减少120.0万吨；北方六港到港总量1058.8万吨，环比增加1.0万吨（Mysteel）

　　泰国多地发布强降雨红色预警

　　5月26日讯，泰国气象局今日发布强降雨风险预警图，显示5月26日06:00至27日06:00期间，泰国多个地区面临暴雨至大暴雨风险。其中，北部、中部、东部及南部部分地区被标示为红色高风险区域，预计降雨量将超过90毫米，需高度警惕山洪、滑坡及农作物受损等次生灾害；而包括春蓬、罗勇、武里南等地在内的多个省份为黄色中等风险区域，预计降雨量介于35至90毫米之间。（泰国气象局）

　　中国重要大宗商品市场价格变动情况周报 （250519--250523）

　　5月26日讯，据中国物流与采购联合会对全国50种重要大宗商品市场价格调查显示，本期价格（2025年5月19日至5月23日）与上期价格相比，33种（占比66%）大宗商品价格下跌，14种（占比28%）价格上涨，3种（占比6%）价格持平。分行业看，矿产、化工、能源、黑色、农产品和有色类大宗商品绝对价格较上期环比分别下跌1.3%、0.7%、0.7%、0.5%、0.5%和0.04%；分品种看，涨幅前三为聚乙烯、烧碱和瓦楞纸，较上期环比分别上涨1.6%、1.5%和1.3%;跌幅前三为甲醇、豆粕和碳酸锂，较上期环比分别下跌5%、4.3%和3.1%。

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