【降息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为94.4%，降息25个基点的概率为5.6%；美联储7月维持利率不变的概率为74.9%，累计降息25个基点的概率为23.9%，累计降息50个基点的概率为1.1%；美联储9月维持利率不变的概率42.2%，累计降息25个基点的概率为46.2%，累计降息50个基点的概率为11.1%，累计降息75个基点的概率为0.5%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓维持在922.46吨；iShares白银ETF持仓维持在14217.5吨。库存方面，SHFE银库存日减3.3吨至957.4吨；截止5月16日当周的SGX白银库存周减91.8吨至1482.5吨。

　　【本周关注】消息面，援引自华尔街见闻：特朗普将欧盟50%关税威胁的最后期限从6月1日推迟到7月9日，这一决定源于欧盟委员会主席冯德莱恩的主动致电请求。分析认为，这是"一个有希望的信号"，表明欧盟"准备谈判"，但也可能不会像特朗普希望看到的那样迅速。该消息略微改善市场风险偏好，贵金属略承压。接下来本周数据方面重点关注周五晚间美4月PCE数据以及密歇根大学消费者信心指数。另周五夜盘国内因端午节假日休市。事件方面，周三08:00，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加日本央行金融研究所会议的小组讨论。周四02:00，美联储公布5月货币政策会议纪要。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线略有走强，但考虑当前黄金高波动率以及外围经济体90天关税暂停观察期刚刚进入后半程，预计5月底至6月期间可能仍将维持一段时间的降波盘整。伦敦金阻力3365，强阻力3440-3500区域；支撑3300，3200，3100；伦敦银支撑33，强支撑31.6-32区域，阻力33.7，如突破可看高至34，34.5。我们仍将短线回调视为中长期做多机会，但近期或维持高位震荡为主。

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