[导语]据新华社消息，中美双方在日内瓦的两日经贸会谈后于5月12日发表联合声明。双方承诺将于2025年5月14日下调前期贸易争端以来所加征的部分关税，从成本端给豆油带来提振。另外美国生物燃料税收抵免延期的提议及美农最新报告也提振了市场人气。短期看宏观氛围利多面影响较大，及中下旬国内供应量有望增加而需求偏弱，预计豆油或先涨后落。

　　中美贸易关系缓和，刺激豆油走高

　　5月12日，中美双方在日内瓦的两日经贸会谈后发表联合声明，双方分别下调前期贸易争端以来所加征的部分关税。美方声明，在初始的90天内暂停实施24%的关税，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；中方声明，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留对这些商品加征剩余10%的关税，并取消根据税委会公告2025年第5号和第6号对这些商品的加征关税。

　　中美达成阶段性贸易共识，贸易关系缓和，受此影响，芝加哥CBOT大豆反应明显，当日CBOT大豆主力期价涨幅1.69%，进而带动国内进口大豆到港成本提高，5月13日国内大豆到港成本3936元/吨，较前一个交易日提高3.44%。受宏观利多及大豆成本带动，国内豆油走高，5月13日国内一级豆油8149元/吨，较前一个交易日上涨0.16%。

　　国际消息多空交织，豆油涨幅受限

　　中美贸易关税影响豆油市场上涨，但随着国际消息逐步增多，尤其美农报告利多而马来报告偏空的影响下，豆油市场上涨空间受限，涨幅环比缩小。截至5月14日，国内一级豆油现货价格8215元/吨，较5月12日提高79元/吨，涨幅0.97%；较5月13日提高66元/吨，涨幅0.81%。

　　美豆产量下降而马来棕榈油产量增加，压缩豆油上涨空间：美国农业部周一(12日)发布供需报告，预测2025/26年度美国大豆产量小幅下降，压榨需求增长而出口下滑，总体供需趋紧。国际市场在报告数据利多及中美关系缓和影响下走高，国内豆油价格跟随上涨。

　　马来西亚棕榈油局(MPOB)的月度数据显示，马来西亚4月底的棕榈油库存连续第二个月增长，创下六个月来新高，因当月产量创下10年新高，而国内棕榈油消费下滑。其中，4月底马来西亚棕榈油库存为186.5万吨，环比增长19.37%，高于市场预期值；产量为168.6万吨，环比增长21.52%，高于市场预期值。马来西亚MPOB月度供需报告数据偏空，给棕榈油及相关品豆油带来抑制，限制了豆油涨幅。

　　美国生物燃料前景明朗提振豆油走高：美国众议院议员5月12日公布一项提案，将清洁燃料税收抵免政策(45Z)延长至2031年12月31日，此举或将维持豆油需求，因为豆油是可再生柴油行业的原料。此次延期将避免当前税收抵免在2027年到期后出现潜在的“需求断崖”。生物燃料需求前景明朗，给予豆油市场带来上涨驱动。

　　国内外多空交织，豆油市场或先涨后落

　　虽然中美贸易关系缓和，对大豆及豆油市场有一定提振，但随着消息逐步消化，市场关注重点将回归到供需面。当前巴西大豆集中上市，且美豆播种推进顺利，对国际大豆市场短期偏空影响较大。另外，印度方面因植物油库存较低，或在5月加大豆油及棕榈油进口量，进而对豆油市场有支撑。国内方面，5月国内大豆集中到港，随着通关情况逐步缓解，豆油企业或提高开工率，届时豆油产出增加，但因国内需求恢复有限，豆油市场将有回落压力，预计受到贸易关系及供需面的影响，5月中下旬豆油价格或先涨后落。

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