巴克莱银行最新研报指出，随着中美关税争端出现缓和迹象，全球主要央行面临的降息压力有所减轻，短期内套利交易可能再度活跃。该行策略团队在5月18日发布的报告中强调，当前市场环境为外汇套利策略提供了窗口期，但需警惕央行政策转向中性利率带来的潜在风险。

　　巴克莱分析师埃里克.马丁内斯团队明确表示，当前更看好美元、巴西雷亚尔、哥伦比亚比索、印度卢比及墨西哥比索的汇率表现。在融资货币选择上，该行倾向以欧元作为借入货币，理由是“峰值关税风险已削弱美元下行压力”。

　　这一布局逻辑基于两大核心判断：其一，关税争端对全球经济的拖累效应正在减弱;其二，主要央行无需因经济硬着陆风险而匆忙降息，政策调整节奏有望保持渐进。

　　报告指出，尽管全球经济增速可能放缓，但“增长不会崩溃”的基本面支撑下，各大央行仍可遵循“数据依赖型”决策模式。策略师团队强调：“当前温和的全球环境为央行争取了政策观察期，外汇市场剩余的利差交易空间得以保留。”这一表述暗含对美联储、欧央行等机构维持利率稳定的预期，间接强化了套利交易的成本优势。

　　作为外汇市场经典策略，套利交易的本质是通过借入低利率货币，投资于高收益货币资产以赚取利差。巴克莱预测，未来市场波动率将回落至美国大选后及2025年4月初关税公告前的低位水平，这为套利策略提供了有利条件。但该行同时警告，随着全球利率逐步接近中性水平(既不刺激也不抑制经济)，套利交易的“黄金窗口”或难长期持续。

　　尽管巴克莱认为关税谈判在“台面下”持续推进，全球经济及美元的尾部风险已显著降低，但关税不确定性仍可能通过预期渠道影响增长动能。不过报告指出，这种影响将更多体现为“波动性冲击的减弱”而非系统性风险，为套利交易者预留了应对时间。

　　整体来看，巴克莱的研判传递出清晰信号：在关税风险缓释与央行按兵不动的双重支撑下，套利交易短期存在操作空间，但需密切关注主要经济体利率政策转向中性利率的进程。对于新兴市场投资者而言，美元融资成本的相对稳定与部分新兴货币的高息优势，构成了当前阶段值得关注的交易机会。

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