【市场判断】
海外方面，隔夜欧美股市集体收涨，道指涨0.78%，标普500指数涨0.7%，录得五连涨，纳指涨0.52%。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.52%，万得中概科技龙头指数跌0.27%。美股盘后消息显示，穆迪将美国信用评级从AAA下调至AA1，并称评级下调反映政府债务增加，随着经济因应关税而做出调整，GDP增长可能会放缓。此外，特朗普税收法案在众议院小组委员会中未获通过。

国内方面，昨天市场缩量震荡，两市有2871家个股上涨，市场赚钱效应明显回升。市场成交量萎缩到1.12万亿。截止收盘，上证指数跌0.40%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.19%。

行业、板块热点方面，市场走势较强的方向为Peek材料、汽车零部件、草甘膦等。Peek材料和汽车零部件均属于机器人方向，板块大涨，源于消息面上，深圳越疆科技与腾讯云签署战略合作协议聚焦“云—边—端”协同应用，华为与优必选科技联手推动人形机器人场景落地。此外，马斯克在利雅得举行的沙特-美国投资论坛上预测，人形机器人数量最终将达到数百亿。草甘膦板块走强，源于市场炒作部分化工品价格大涨的预期。

市场走势落后的方向为物流、美容护理、保险等。物流板块走弱，源于前期板块炒作中美贸易冲突缓和预期涨幅较大，近期板块情绪出现退潮。美容护理板块走弱，源于前一日板块领涨，但基本面没有明确改善趋势，板块出现回落。保险板块走弱，源于前几日涨幅较大，板块出现技术性回调。

整体来看，指数上周五缩量震荡，市场赚钱效应有所好转，但情绪并不高涨。我们理解背后的原因可能是和90天后的不确定性有关。另外我们也关注到股票型ETF份额在3400点一带减量增多。这可能也制约了指数上升的空间。不过在上周五盘中，我们也发现指数在下跌时有支撑，有下影线。因此短期市场调整空间有限。消息面上，并购重组迎来重磅政策。上市公司重大资产重组审核规则推出简易审核程序，允许分期支付并购款项，企业并购压力大大降低；同时放宽对财务指标、同业竞争的限制；我们认为将有利于小盘股。

具体机会上：1）周末资产重组新规对小盘股风格有正面催化，可以适当关注相关宽基ETF。2）机器人/军工：上周五板块出现反弹，但力度不大。板块市场认可度较高，且没有较为负面的事件催化，因此一旦风格偏向成长，往往弹性较大。3）恒生科技/AI产业链：板块中期产业趋势明确，但短期由于互联网大厂资本支出低于预期，板块缺乏催化。后续建议等待进一步催化（如重磅AI应用等），板块弹性才会明显提升，否则整体以震荡为主。4）可控核聚变：板块长期有较大的想象空间，但短期落地较难，仍处于主题投资阶段。但板块短期的关注度在提升，预计会有所反复。5）银行/非银/公用事业：沪深300中主动型公募低配最明显的三个板块。周五板块集体回调，有新闻称后续主动基金会倾向于调整业绩基准而非调整持仓结构，短期基金调仓逻辑会有所降温。这里继续关注红利风格的公用事业和银行。


【热点速递】

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（投资有风险，入市须谨慎）

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