数据：

　　美国农业部发布5月份供需报告，这次报告第一次对2025/26年度大豆的供需情况进行预测。数据显示，2025/26年度美国大豆播种面积8350万英亩（旧作持平于8710万），收割面积8610万英亩（旧作持平于8610万），单产52.5蒲式耳（旧作持平于50.7蒲），产量43.40亿蒲（旧作持平于43.66亿），总供应量47.10亿蒲（旧作持平于47.34亿）；压榨量24.90亿蒲（旧作持平于24.20亿），出口量18.15亿蒲（旧作18.50亿，上月18.25亿），总需求量44.15亿蒲（旧作43.84亿，上月43.59亿）；期末库存2.95亿蒲（旧作3.50亿，上月3.75亿）。

　　表 5月美国大豆供需平衡表

　　数据来源：USDA、瑞达期货研究院

　　从美豆的产量来看，2025/26年度，美国大豆播种面积预计为8350万英亩，较上一年度的8710万英亩下降了360万英亩，降幅超过4%，单产预估为52.5蒲/英亩，较上一年度的50.7万蒲/英亩同比提高3.6%，大豆产量估计为43.4亿蒲同比减少0.6%。尽管单产创下新高，但由于面积减少的抵消作用，总产量从上一年度的43.66亿蒲式耳小幅下降至43.40亿蒲式耳，减少0.26亿蒲。与此同时，总供应量也从47.34亿蒲式耳略降至47.10亿蒲。这说明虽然单产增长带来一定补偿，但供应端整体仍呈收缩态势，对市场形成一定的紧张预期。

　　从需求来看，本次报告对于2025/26年度大豆出口和压榨量都进行了调整，2025/26年度美豆出口量预计为18.15亿蒲式耳，较上年度减少0.35亿蒲式耳，压榨量预计为24.90亿蒲式耳，较上年度的24.20亿蒲增加0.70亿蒲，增幅近3%。尽管出口压力上升，但是压榨端的增长弥补了这一不足，使得2025/26年度的大豆总需求继续上扬，达到44.15亿蒲式耳，较上年增长0.31亿蒲。从整体来看，由于美国新作大豆产量下降，需求增加，库存明显减少。2025/26年度的期末库存预期仅为2.95亿蒲式耳，较上一年度的3.50亿蒲大幅下降0.55亿蒲，降幅达到15.7%。

　　观点分析：

　　美国农业部（USDA）最新供需预测显示，2025/26年度美国大豆种植面积下滑与单产上升形成抵消，导致产量稳定但供应边际收缩；与此同时，国内压榨需求持续走强，而出口则在全球竞争激烈和南美供应充裕的背景下略有承压。总体来看，大豆总需求保持温和增长。在供需双向拉动下，期末库存降幅显著，表明市场正由此前的宽松格局向“紧平衡”状态转变，为后续价格波动与市场博弈埋下伏笔。

　　研究员：张昕

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