【导语】五一劳动节假期期间，新胶、日胶期货价格以及泰国原料价格均呈现上涨趋势但涨幅有限。宏观方面劳动节期间美国相关经济数据好坏参半、中美关税对抗态度有所缓和。政策方面泰国橡胶管理局宣布，决定将割胶季节推迟一个月，减少橡胶供应量以此应对价格下跌、促进市场稳定。节后天然橡胶基本面较难实现较强支撑，预计价格或呈现区间震荡走势，宏观以及政策端或刺激波动率。

　　海外价格：假期期间天然橡胶期货市场价格上涨但涨幅有限

　　劳动节假期间海外天然橡胶期货价格均呈现上涨走势，假期期间最后一个交易日主力合约收盘价格较假期前最后一个交易日收盘价格小涨。其中，截至5月5日(假期间最后一个交易日)，新加坡TSR20主力2507合约结算价167.8美分/千克，较节前最后一个交易日上涨3美分/千克，涨幅1.82%；日胶主力2509合约收盘价格295.7日元/公斤，较节前最后一个交易日上涨3.5日元/公斤，涨幅1.2%。外盘价格上涨，或带动国内价格小幅跟涨。

　　泰国原料价格：假期期间泰国原料价格延续涨势

　　假期期间，泰国原料收购价格延续小涨趋势。泰国自北向南陆续迈入新一轮割胶季，但开割初期，原料量少，且易受降雨天气扰动影响割胶作业。同时随着90天关税政策延期，东南亚本土轮胎企业为抢占出口订单，加大原料采购力度，在供应偏紧的背景下推动杯胶价格止跌回升。原料价格上涨，STR20#加工利润倒挂，天然橡胶价格存在成本支撑。截至5月2日，泰国中心原料市场胶水收购价格58.75泰铢/公斤，较节前上涨0.25泰铢/公斤，涨幅0.43%；杯胶收购价格52.65泰铢/公斤，较节前上涨0.1泰铢/公斤，涨幅0.19%。

　　外围宏观：美国经济数据好坏参半中美双方关税对抗态度或有缓和

　　五一假期期间，美国公布了一季度GDP、PCE、制造业PMI、非农就业等多项经济数据，整体数据表现好坏参半。同时关税方面，中方愿意在美国先让步的情况下接触和谈判，中美双方在关税上的对抗态度有所缓和，市场恐慌情绪略有消退，或利好市场情绪，联动影响天然橡胶市场。

　　政策方面：泰国橡胶管理局提议延迟割胶一个月、减少供应以此应对价格下跌

　　4月30日，泰国橡胶局(RAOT)联合全国橡胶农民网络，决定将割胶季节推迟一个月，预计将有超过20万吨橡胶从全球市场暂时消失，以此应对价格下跌、促进市场稳定。原定于2025年5月开始的割胶，将推迟至6月。

　　市场对此消息反映不一，部分市场参与者表示：资金看到减产20万的体量，有概率会先做多橡胶。但是大部分市场参与者表示推迟割胶一个月执行难度较大，或影响有限；首先泰国已经停割3个月时间，再推迟割胶一个月时间且没有相应的补贴政策，胶农没有收入。其次，当前杯胶价格在50泰铢/公斤以上，这个价格水平处于2023年之前几年的高位水平，胶农割胶积极性高。

　　节后天然橡胶或呈现区间震荡走势宏观以及政策端或刺激波动率

　　节后来看，天然橡胶市场或呈现区间震荡运行态势。基本面来看，当前物候条件表现良好，国内外开割区域逐步放大，新胶产出预期增长；但短期产量释放仍有限，叠加未来船期到港不多，港口库存累库趋势不明显，因此供应端对胶价利空压制相对有限。需求端来看，由于终端市场需求偏弱，导致企业成品库存消化受阻，从而对整体开工形成负向反馈，叠加对于胶价走势缺乏信心，因此实际采买情绪恐难有明显改善，仍以逢低刚需补库为主，需求端缺乏利好带动。此外5月4日，泰国橡胶管理局橡胶农民协会主席提拉猜在接受采访时表示，泰国政府及私营部门将于5月26日在清莱府与中国代表共同探讨将泰国橡胶进口关税降至0%的提议，若该提议执行将降低天然橡胶进口成本、增加进口量，或利空价格，关注后市该提议进展。因此综合来看，基本面较难形成单边驱动，短期关注宏观及政策端方向指引或刺激价格波动率。