近两日苯乙烯上涨7%，今日尾盘拉升涨停，成为市场热点。苯乙烯自年初下跌以来，跌幅达18%，下跌趋势非常流畅，盘面存在技术性反弹需求。

　　图1 期货收盘价(活跃合约):苯乙烯

　　我们对今天EB涨停的一句话总结是，基本面需求预期改善是反弹的核心驱动。随着中美关税谈判取得进展，国际贸易环境预期改善，对于我国家电、汽车出口产生提振。作为苯乙烯下游PS、ABS主要应用领域，我国家电、汽车外销占比较大。受前期高额关税影响，市场对于家电、汽车远期出口悲观，在2024年末曾出现终端厂商“抢出口“现象，进一步透支部分出口需求。受此影响，市场对于苯乙烯需求预期长期偏弱。而关税缓和后，随着家电、汽车出口预期修复，苯乙烯需求预期随之改善。此外，价格上涨后，下游在”买涨不买跌“心态下补货意愿提升，进一步推升盘面。另一方面，苯乙烯华东港口降至近五年同期低位，盘面虚实比较高，叠加部分装置变动传闻，提振多头情绪。

　　图2 港口库存：苯乙烯：华东（万吨）

　　从中长期基本面看，苯乙烯仍处偏弱格局。一方面，从前期主导苯乙烯价格走势，成本端占比近7成的原料纯苯看，由于中韩套利出口打开，美韩套利窗口关闭，且东南亚地区纯苯出口量提升，纯苯进口量自2024年下半年以来逐月抬升，压制国内纯苯价格。国内纯苯逐渐趋于宽松，纯苯附加值逐渐压缩。另一方面，随着国内“减油增化“逐渐推进，苯乙烯产能陆续投放，苯乙烯供应压力逐渐提升。

　　图3 中国纯苯进口量（万吨）

　　整体看，短期苯乙烯基本面需求预期改善叠加盘面虚实比较高提振多头情绪，盘面或偏强运行；中长期苯乙烯仍处偏空格局，限制上行高度。

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