机构每日观点

1. 国信期货5月12日发布报告认为，本周贵金属市场呈现“先扬后抑”的走势，主要受到地缘风险与政策博弈的影响。COMEX黄金在周初因美元走弱和中东局势紧张一度上涨3%，突破3400美元/盎司，但随后因美联储鹰派立场以及英美贸易关系缓和而回落。沪金与沪银也跟随国际金价冲高后回调，显示出较强的联动性。从市场动态来看，金银内盘基差有所扩大，表明市场对贵金属短期走势存在分歧。同时，内盘金银比持续上升，而外盘金银比则维持高位，反映出白银相对黄金的强势表现。基本面分析显示，贵金属价格的波动更多由宏观因素驱动，而非供需变化。当前环境下，地缘政治风险仍是支撑贵金属价格的重要力量，但若美联储继续释放紧缩信号，贵金属可能面临下行压力。操作建议方面，投资者可关注地缘局势与美联储政策动向，把握贵金属在避险情绪升温时的反弹机会，同时警惕政策转向带来的回调风险。

2. 华龙期货5月12日发布报告认为，本周COMEX黄金2506合约上涨2.65%，收报3329.1美元/盎司，白银2507合约上涨1.93%，收报32.880美元/盎司。短期来看，美联储维持利率不变且释放偏鹰信号，叠加美国与英国达成贸易协议的消息，对金价形成压制。然而，特朗普政府政策多变，中美贸易谈判结果尚不明朗，市场仍面临较大不确定性。中长线角度看，美元体系和美国信用受到质疑，黄金作为避险资产具备长期升值潜力。与此同时，我国央行黄金储备连续六个月增长，至4月末已达7377万盎司，表明在地缘政治紧张和金价高位背景下，增持黄金的趋势持续。全球最大黄金ETF SPDR近期黄金持有量小幅下降，显示资金流动仍需观察。总体而言，黄金市场在宏观政策与地缘政治博弈中震荡前行，投资者需关注中美会谈进展及美联储后续政策动向，并合理控制仓位以应对波动风险。

3. 金源期货5月12日发布报告认为，上周贵金属价格冲高后回落，主要受特朗普政府贸易政策波动影响。市场初期因担忧新一轮关税计划而推升避险情绪，支撑黄金价格上涨，但随着美国与英国达成贸易协议，以及中美经贸高层会谈取得实质性进展，地缘政治风险缓和，金价高位回落。整体来看，特朗普对贸易国征收高额关税的态度趋于缓和，叠加地缘政治冲突缓解，市场避险情绪退潮，短期黄金价格面临回调压力。美联储在5月议息会议上维持利率不变，鲍威尔强调经济表现良好，但不确定性较高，暂不考虑因关税政策提前降息。然而，市场仍预期7月将再次降息，并全年三次降息。此外，美联储理事巴尔警告特朗普的关税政策可能导致通胀上升、经济增长放缓和失业率增加，为货币政策带来挑战，暗示未来货币政策的不确定性或为黄金提供长期支撑。中国央行批准商业银行使用外汇额度进口黄金，预计将支撑国内黄金需求。同时，伦敦金库黄金储备回升，反映国际黄金市场流动性改善。CFTC数据显示，COMEX黄金和白银期货净多头均有所减少，表明投机情绪降温。建议投资者关注美国4月CPI、PPI数据及贸易谈判进展，警惕关税政策反复带来的市场波动风险。

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