中美贸易谈判达成重要共识推动短期乐观情绪。5月12日，中国商务部发布了《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。消息一出，全球金融市场立即大幅波动。A股三大股指集体收涨，港股市场大幅上涨，美股指数期货也快速拉升。在外汇市场，人民币走强，离岸人民币跳涨百点。

　　此前因中美贸易战而一度大涨的避险资产黄金价格应声下挫。同日，也有14只黄金ETF收跌逾2%。

　　美股、A股、港股等悉数上涨

　　5月12日，在《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后，人民币汇率、港股等纷纷大涨。其中，数据显示，截至15时22分，在岸人民币对美元汇率报7.2109，日内升幅0.36%；离岸人民币对美元汇率涨超300点，报7.2061，升值0.47%，盘中最高来到7.1982。

　　A股三大股指集体收涨，上证指数报收3369.24点，涨0.82%；深成指报收10301.16点，涨1.72%；创业板指报收2064.71点，涨2.63%。此外，美股期货涨幅扩大，道指、标普500指数期货涨超2%，纳斯达克100指数期货涨超3%。港股恒生科技指数涨幅一度扩大至6%，恒生指数则一度涨超3%。

　　特朗普政府推出所谓“对等关税”政策以来，持续对人民币汇率构成扰动。回顾此前，在岸、离岸人民币汇率于4月上旬一度贬值至7.35及7.42下方，人民币中间价则历史首次调贬突破7.2。随后整体来看，人民币汇率围绕7.3双向波动，并于5月初开始回升。

　　不过，相比于美元指数近段时间的大幅贬值，人民币汇率总体保持着超预期的稳定。业内分析人士强调，我国经济基本面的向好、外汇储备连月增持等，为汇市企稳提供坚实支撑。

　　与此同时，政策工具箱中应对不确定性的一系列举措已“备齐”。5月7日，人民银行重磅宣布三大类十项增量货币政策，包括降准降息、增加结构性货币政策工具额度等，当日离岸人民币汇率一度升破7.19。

　　正如人民银行日前发布的《2025年第一季度中国货币政策执行报告》强调，“坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。

　　展望后市，前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，在关税战取得突破性进展后，人民币汇率有望在当前区间延续升值走势，这也反映出国际资本对于人民币资产的信心。

　　“人民币正在经历一个全面升值过程。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，伴随“对等关税”对美国经济冲击的逐步显现，美元还会承受一定压力，而美国对华关税立场有可能更为灵活、务实，人民币贬值压力最大的阶段可能已经过去。未来人民币更可能出现一个与美元走势相反的双向波动过程，但波幅会相对较小。相对于其他主要货币来说，人民币走势将更为稳定。

　　“中美经贸高层会谈达成的一系列重要共识，不仅将为两国的出口行业显著减轻压力，也令市场投资者松了口气。在未来出口前景方面，中国制造业面临的不确定性将会减少，这对于中国经济来说是个好消息。”汇丰银行环球研究首席亚洲经济学家范力民评价道。而维护中美经贸关系的稳定将为世界经济注入更多确定性。

　　国际金价跌超3%

　　随着中美经贸会谈取得新进展，国际金价迎来进一步震荡。5月12日，伦敦现货黄金、COMEX黄金盘中跌幅一度超3%。同日，也有14只黄金ETF收跌逾2%。

　　截至5月12日17时10分，伦敦现货黄金报3226美元/盎司，跌幅达3.04%，最低触及3215.78美元/盎司；COMEX黄金期货报3234.5美元/盎司，跌幅达3.26%，最低触及3219.2美元/盎司。

　　“国际金价之所以出现大幅下跌，主要是中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。”苏商银行特约研究员武泽伟说道。

　　武泽伟表示，黄金是典型的避险资产，与世界地缘政治局势密切相关。因此，在中美经贸谈判取得成果时，由于市场风险偏好下降，国际金价就有回调风险。

　　回顾国际金价走势，受地缘政治冲突、美联储降息等因素的影响，2025年开年以来，国际金价便延续了去年的强势表现，2月初已站上2900美元关口，随后进入震荡调整期，一度失守2900美元。经过震荡拉锯后，3月14日，国际金价突破3000美元大关阻力位，保持高增长态势。

　　行至4月，受美国“对等关税”扰动，贸易摩擦风险上升，避险情绪的升级，促使国际金价大幅波动，经过连续几个交易日的下跌，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货一度失守3000美元大关，调整后，国际金价又迎来一轮上涨行情，4月22日国际金价突破3500美元关口，随后波动下行。

　　“5月12日国际金价下跌与中美日内瓦经贸会谈有一定的关系，联合声明显示，中美贸易会谈取得实质性进展，所以受此消息影响，黄金价格出现下跌。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，不过，此前美国总统特朗普也多次表达降低中美之间的关税，与中国保持友好关系，但事实却是不断出台一些阻碍中美经贸往来的措施，因此还应持续关注后续谈判进展及已达成协议的执行情况。

　　尽管国际金价大幅回调，但是从历史上看，年内涨幅依然处于历史高位水平。展望后续国际金价走势，武泽伟指出，中美贸易战出现边际缓和现象，预计国际金价短期内可能面临较大调整。不过，考虑到中美贸易战很难在短期内解决，依然看好黄金在中长期的走势。

　　“整体来看，支撑金价中长期上涨的结构性因素依然存在，目前下跌主要是避险情绪缓和导致的短期技术性下跌。”王红英指出，后续投资者仍需密切关注中美经贸谈判进程及相关协议的落实情况，在高度变化的环境中，投资者应酌情、少量配置黄金资产，严格控制风险，做好技术性止损。

　　在金价回调的背景下，黄金ETF走势也呈现下跌状态。数据显示，5月12日盘中，一众黄金ETF齐跌。截至下午收盘，共有14只黄金ETF跌超2%，建信上海金ETF领跌，收跌2.25%。

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