【南华观点】铁矿石目前面临现实兑现预期的问题，也就是前期比较悲观的需求预期开始照进现实。五一后的钢材表观消费量环比皆下降，特别是螺纹钢的表观消费量从290万吨环比下滑近80万吨。钢材库存也从去化转向累库。基本面开始淡旺季切换，而这种切换由于关税补库节奏的变化，使得变化比往年更为剧烈。而钢厂的生产维持一定的惯性，铁水产量维持在高位，而需求环比大幅下降，使得钢材的累库压力大增。

　　交易节奏上，国新办会议整体超预期，但与黑色需求更直接相关的财政政策并未提及，而目前国内经济数据和预期也尚可，因此倒逼出类似9.24的强刺激的可能性不大，政策节奏更可能是托着的状态。中美关税态度有所缓和，但双方的立场仍有不小的差距，短期预计很难达成实质性的协议。因此，预计在6月美联储降息前，国内需求还是处于一种承压的状态。

　　因此，在承压的基本面和宏观下，预计铁矿石仍有向下的空间，预计价格偏弱运行，操作上仍是逢高空为主。

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