玉米现货周末稳中有涨，周五夜盘期价延续震荡走势，整体变动不大。对于玉米而言，现货市场整体呈现出华北与东北产区螺旋式的上涨，即华北产区缺口体现需要东北产区入关来补充供应，而东北产区需要留住粮源而相继提价，南北方港口现货被动跟随，涨幅相对小于华北与东北产区，这主要源于三个方面的原因，其一是局部地区如湖北小麦新作即将上市有望给华东、华中和西南等地带来饲用替代，其二是南北方港口库存去化缓慢而华南地区饲料库存使用天数处于历史同期高位，其三是潜在可能的国家抛储可能增加市场供应。但在我们看来，中期看涨逻辑依然成立，即市场通过逐步认识到当前年度国内玉米存在产需缺口，现货价格需要上涨来刺激进口和替代以补充产需缺口，由于中美贸易战因素影响谷物特别是高粱进口，而当前价格水平下陈稻不具备性价比，新增供应仅限于小麦饲用替代。短期重点留意南方销区能否接棒前行，这需要关注两个方向，即国家抛储动向与南北方港口库存变化，因华北-东北顺价，且华北玉米-小麦价差走强，而新麦从南到北逐步收获，继续上涨驱动不足。综上所述，我们维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期多单。

　　对于淀粉而言，淀粉-玉米价差近期持续走扩的主要原因在于华北小麦带动玉米收购价持续稳中有涨，继而带动华北-东北玉米价差走扩，考虑到行业开机率低位回升，而淀粉下游产品库存继续累积，这不利于行业供需改善，淀粉-玉米价差继续走扩空间亦将受限。综合来看，我们持谨慎看多观点，建议持有前期多单，淀粉-玉米价差套利可以考虑获利离场。

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