【行情回顾】周三贵金属市场明显调整，因美联储利率决议及会后声明传递偏鹰信号不着急降息及美指回升。最终黄金2506合约收报3372.6美元/盎司，-1.47%；美白银2507合约收报于32.61美元/盎司，-2.31%。 SHFE黄金2506主力合约收报803.5元/克，+0.88%；SHFE白银2506合约收8252元/千克，+0.17%。

　　【降息预期与基金持仓】据CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为76.1%，降息25个基点的概率为22.9%，降息50个基点的概率为1%。美联储7月维持利率不变的概率为27.3%，累计降息25个基点的概率为57%，累计降息50个基点的概率为15%，累计降息75个基点的概率为0.6%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓日减0.29吨至937.67吨；iShares白银ETF持仓维持在13958.7吨。库存方面，SHFE银库存日减18.8吨至941吨；截止4月30日当周的SGX白银库存周减13.6吨至1626.5吨。

　　【本周关注】美联储连续三次会议暂停降息，并维持缩表，符合市场预期。声明调整包括：经济不确定性“进一步”增加，添加了“进一步”这个词，强调了“不确定性”增加的现实；新增语句“失业率上升和通胀上升的风险已增加”，反映美滞胀风险上升。“新美联储通讯社”表示，联储官员在考虑重点是就业的风险还是通胀的风险。在经济现实数据仍具韧性下，会后声明和鲍威尔主席讲话显露出鹰派基调，令贵金属承压调整。中国央行7日公布数据显示，中国4月黄金储备增加2.18吨至2294.5吨。接下来本周数据总体清淡。事件方面，周四19：00，英国央行公布利率决议、会议纪要以及货币政策报告；周五18：15，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在2025年雷克雅未克经济会议上发表主旨讲话；20：00，美联储理事库格勒发表讲话 ；22：40，美联储理事巴尔发表讲话 ；23：30， FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在胡佛货币政策会议（通过预先录制的视频）发表讲话。另关注全球贸易战谈判进展。

　　【南华观点】中长线或偏多，短线仍处于高位震荡格局，伦敦金关注3440阻力，如突破可进一步看高至3500，支撑3350，强支撑3200；伦敦银走势略弱于黄金，短线偏震荡，支撑32，阻力33.7，如突破可看高至34，34.5。我们仍将短线回调视为中长期做多机会。

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