高盛发表报告表示，美联储官员近期对货币政策调整表现出高度谨慎，强调需等待更多数据支持后再采取行动。总体而言，高通胀、关税政策的不确定性以及劳动力市场等潜在风险是当前决策的核心考量。

　　高盛指出，自3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来，多位官员与主席鲍威尔的立场一致，认为当前政策“处于良好位置”，需等待更明确的经济数据后再决定是否调整利率。克利夫兰联储主席哈马克表示：“宁愿缓慢行动但方向正确，也不愿快速行动却犯错。”她提到，如果6月前能获得“明确且有说服力的数据”，FOMC可能会调整利率，但前提是“确定正确的行动方向”。

　　就目前而言，关税对经济的影响成为讨论焦点。高盛表示，美联储官员普遍意识到，关税的实际经济影响比预期更大。虽然理论上关税可能只会导致价格一次性上涨，但也存在引发更持久通胀的风险。美联储主席鲍威尔指出，关税很可能至少会导致通胀暂时上升，其通胀影响可能更持久，供应链中断等因素可能使一次性通胀冲击持续更长时间。圣路易斯联储主席穆萨莱姆也提到，关税变化对价格和经济活动有多种直接和间接影响，间接和第二轮效应可能对通胀产生更持久的影响。

　　美联储理事沃勒指出，在“高关税”情景下，如果经济放缓严重甚至威胁到衰退，他预计会支持更快、更大幅度地降息;而在“低关税”情景下，则支持有限的货币政策回应。

　　与此同时，一些官员担心关税可能导致更高的通胀和更疲软的劳动力市场，使美联储的充分就业和价格稳定双重目标陷入冲突。鲍威尔表示，若出现这种情况，美联储将评估经济与各目标的差距，并优先确保通胀预期稳定，因为“没有价格稳定，就无法实现长期强劲的劳动力市场”。明尼阿波利斯联储主席卡什卡里直言，当前政策变化已使双重使命“处于紧张状态”。

　　此外，官员们还关注到近期不确定性上升对消费者和企业消费、投资决策的潜在影响。芝加哥联储主席古尔斯比称：“在不确定性面前，唯一的解药是耐心。”鲍威尔指出，持续的高不确定性可能抑制投资，进一步拖累经济增长。

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