随着特朗普政府加征关税的贸易政策冲击波持续发酵，高盛4月6日发布的最新研究报告显示，以首席经济学家简.哈祖斯为首的研究团队大幅上调美国未来12个月经济衰退概率至45%，较此前预测陡增10个百分点。这份报告同时下调2025年第四季度GDP增速预期至0.5%，较原预测值直接腰斩。同时，高盛预计美联储降息提前至6月，比原预期提早一个月。

　　报告指出三大核心矛盾：金融环境意外收紧、国际贸易伙伴的反制措施升级，以及政策方向的不确定性加剧。这些因素可能会导致资本支出受到的抑制超出该行此前预期。

　　高盛分析师团队特别警告称，若4月9日预定生效的关税措施全面落地，叠加后续可能扩展的行业关税，美国有效关税税率或将飙升20个百分点，远超当前模型假设的15个百分点基准情景。"在此极端情境下，我们不得不考虑将基准预测调整为经济衰退"，报告措辞严厉。

　　针对货币政策走向，高盛团队在基准情景(假设部分关税暂缓实施)下预计，美联储降息周期将提前至6月启动，较此前预期的7月提早一个月。

　　具体路径为连续三次各降息25个基点，将联邦基金利率目标区间引导至3.5%-3.75%。若经济陷入衰退，该团队预计降息幅度将扩大至200个基点，全年累计降息预期从105个基点上调至130个基点，与市场当前定价形成共振。

　　这份报告揭示的深层逻辑值得警惕：关税政策不仅直接推高进口成本，更通过预期渠道冲击企业投资信心。报告特别指出，资本支出缩减幅度可能超出此前预估，形成"政策收紧-信心萎缩-投资降温"的负向循环。

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