“五一”假期期间，国际油价持续下跌。截至当地时间5月5日收盘，纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格下跌1.16美元，收于每桶57.13美元，再度跌破60美元大关；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.06美元，收于每桶60.23美元，盘中一度跌穿60美元。

　　隆众资讯分析师李彦指出，历年“五一”假期期间，国际油价多数都呈现下跌态势，今年“五一”假期也延续了这一规律，近期国际油价的弱势表现非常明显。

　　 OPEC+加速增产引发市场对原油供给过剩的担忧

　　近日国际油价出现大跌的主要原因是OPEC+(由欧佩克成员国和俄罗斯等非欧佩克产油国组成的联盟)同意在6月继续加速增产。

　　“五一”假期期间，OPEC+成员国同意将6月份原油供应量增加41.1万桶/日，这是该组织继5月大幅增产后，连续第二个月加快恢复生产。

　　 OPEC+声明称，此次增产是基于当前“健康市场基础”的调整，但未来增产节奏可能根据市场状况变化暂停或逆转。根据声明，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼将共同参与本轮增产。

　　在当前全球经济贸易环境复杂多变的背景下，增产决定令市场对原油供应过剩风险的担忧情绪增强，可能引发国际原油市场潜在的价格战。

　　李彦指出，此前OPEC+的原定增产计划是从2025年4月开始，至2026年9月为止，增产总规模约220万桶/日，平均到每个月大约是12万桶/日的增产量，属于相对温和的增产力度。而目前5-7月大概率都将是41.1万桶/日的增产力度，若后续月份均维持此增产幅度，则增产最快在今年9月即可完成，较OPEC+的原定增产计划提前整整一年。

　　 OPEC+除增产计划外，部分产油国的补偿性减产也在推进，补偿性减产从2025年3月开始，至2026年6月为止，分月来看，补偿性减产力度在18.9万桶/日至43.5万桶/日，但市场担忧这一举措成为一纸空文，也可能是目前OPEC+增产加速的一个原因。

　　若OPEC+自5月起每个月的增产力度都提升至40万桶/日左右，则原先的增产计划在今年9月、最晚10月即可完成。而美国加征关税背景下，全球原油需求未来前景并不乐观，原油需求大概率将表现欠佳。

　　华泰期货研究院能源团队认为，OPEC+在4月初会议上意外大幅追加增产之后，在本次5月的产量会议上再次决定在6月增加41.1万桶/日配额的决定，且可能在7月继续当前的增产节奏，如果保持当前每月41.1万桶/日的恢复节奏，OPEC+将在今年年底前完全解除220万桶/日的限产，这比之前的限产计划要提前一年左右，这基本明确了沙特当前的市场策略由限产保价转向了争夺市场份额。

　　国际油价长线依然承压

　　 OPEC+的大幅增产将导致今年原油库存出现大幅增加。从长线来看，在供需两端的冲击下，原油市场前景或将延续弱势。

　　据华泰期货研究院能源团队计算，虽然低油价会抑制部分边际供应，但较多国家的增产来自长期项目，如巴西、挪威以及墨西哥湾的深水项目，很难出现大幅的供应削减，因此，当前静态评估，原油供应增长同比在250万至300万桶/日，而今年原油需求增长不超过50万桶/日，这将导致超过200万桶/日的供应过剩幅度。

　　从需求端来看，国际三大机构对原油需求前景的预测均出现大幅下调，国际能源机构、美国能源信息署和原油输出国组织4月报预测，2025年全球原油需求量分别为10350万、10365万、10505万桶/日，较前值分别减少40万桶/日、49万桶/日和15万桶/日。另外，受贸易紧张局势和高关税影响，全球经济衰退风险加剧，或进一步形成对油价的压制因素。

　　平安证券研究团队指出，结合1-4月原油价格走势，同时考虑到美国页岩油盈亏平衡油价，预期今年二季度布伦特油价在60美元/桶左右震荡；2025年下半年随着OPEC+产量持续增加，加上美国、加拿大、挪威等国继续保持增产节奏，而需求端受到全球贸易环境变化的影响可能存在进一步走弱的风险，原油基本面过剩的担忧因素仍未消除，油价中长期仍相对偏空。

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