【观点】从现货端看，目前现货价格比较坚挺，基差走强。由于PP装置处于集中检修期中，产量和库存均有一定程度下滑，短期压力不大。PP未来走势将主要取决于中美关系和未来政策的走向。若是中美关系出现缓和（关税降低但不完全免除），一方面是PDH装置停车或将少于预期，另一方面是下游利润微薄，在关税未完全抹除但情况下还是会存在一部分出口减量，导致对上游对需求减少，所以PP相较其他化工品种将更偏利空。若中美紧张情况持续，PDH装置将仍存在较大压力，但考虑到盘面已经交易部分预期上涨，PP上升空间比较有限，大概率维持当前估值高位。但中长期PDH工厂会因丙烷价格回落逐步恢复开工，加之下半年新投产增量较多，且下游需求将受关税影响减量，PP将回到供给过剩的格局。所以短期PP不确定性较大，中长期偏弱格局难以改变。

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