汇通财经APP讯——铜：上周五晚铜价偏弱震荡，沪铜主力微跌至77470元/吨，伦铜运行至9356美元。宏观偏空。中央政治局会议强调试试更积极有为的宏观政策，提出适时降准降息，市场情绪边际改善。但美国4月密歇根大学消费者信心指数终值创20222年7月以来新低，同时一年期通胀预期高达6.5%，为1980年1月以来的新高，衰退担忧升温。此外，IMF下修亚洲今年GDP增速至3.9%并警告继续下修风险。基本面中性偏多。上周上期所铜去库5.76万吨至11万吨，保税港去库0.27万吨至11万吨，LME铜去库1万吨至20万吨，COMEX铜累库0.8万吨至约12万吨。总体来看，去库给予铜价支撑，但贸易战扰动下铜价仍将承压，全球宏观不确定性下，预计价格高位震荡整理为主。今日沪铜主力运行区间参考76600-77800元/吨。策略上，短线区间为主，节前择机降低仓位。

　　股指期货：上一交易日,上证综指跌0.07%，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%，科创50涨0.13%，沪深300涨0.07%，上证50跌0.25%，中证500涨0.38%，中证1000涨0.32%。两市成交额为11135.67亿元，较前一交易日增加约45.48亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：公用事业(1.36%)，通信(1.15%)，美容护理(0.96%)。表现最差的行业分别为：房地产(-0.60%)，医药生物(-0.59%)，煤炭(-0.59%)。基差方面，四大股指合约基差均小幅走弱，IH、IF、IC、IM当季合约年化基差率分别为-4.91%、-6.82%、-15.37%、-12.99%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。上个交易日股指窄幅震荡，小幅收跌。中央政治局会议召开，会议对后续经济工作开展做出方向性指导，多项表述超市场预期。近期需持续关注降息降准窗口及后续稳生产、促消费、扩内需等具体政策落地情况。短期来看，关税扰动对市场情绪的压制基本消退，但美关税扰动仍未出现较为明晰拐点，后续仍可能对股指造成不可预料冲击。市场方面，观望情绪较强使得成交量持续维持低位，短期窄幅震荡可能性较大，股指观望或轻仓逢低做多

　　股指期权：上个交易日，上证综指跌0.07%，深证成指涨0.39%，创业板指涨0.59%，科创50涨0.13%，沪深300涨0.07%，上证50跌0.25%，中证500涨0.38%，中证1000涨0.32%，深证100ETF涨0.46%。两市成交额为11135.67亿元，较前一交易日增加约45亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：公用事业(1.36%)，通信(1.15%)，美容护理(0.96%)。表现最差的行业分别为：煤炭(-0.59%)，医药生物(-0.59%)，房地产(-0.6%)。中央政治局会议召开，会议对后续经济工作开展做出方向性指导，多项表述超市场预期。近期需持续关注降息降准窗口及后续稳生产、促消费、扩内需等具体政策落地情况。策略方面，市场表现出较强韧性，前期领口策略可考虑平仓买看跌头寸，转换为备兑组合。中期来看，随着市场情绪企稳，期权隐波继续回落可能性较大，可考虑低仓位逐步建仓双卖策略。

　　氧化铝：氧化铝主力合约震荡偏弱，国内现货市场价格企稳，贸易商大幅贴水售卖积极性降低，报价向网站平水或小幅升水转变。国内氧化铝企业检修规模略有增大，贵州某中型氧化铝企业计划五一之后全面减产，河南某大型氧化铝企业计划减产一条产线。后续新投产能预计在未来1-2个月之内形成供给，短期供应压力略有缓解。五一长假临近，部分长单并未签满的电解铝企业开始节前适量备货，下游的询盘氛围有所改善，上周阿拉丁氧化铝社会库存数据已经出现拐点，短期氧化铝下方支撑存在。但是几内亚矿石供给持续改善，矿价有继续下跌趋势，氧化铝成本支撑松动，压制氧化铝反弹空间。特朗普关税不确定性仍存，美国通胀风险继续提升，美联储降息节奏或进一步放缓。另外地缘风险有所提升，印巴周四晚在克什米尔实控线附近小规模交火，巴防长发出“全面战争”警告，宏观情绪仍然偏空。基本面看氧化铝现货价格低位企稳，预焙阳极价格小幅走高，电解铝生产成本在16500附近波动，铝冶炼利润中位偏高。近期铝价持续小幅反弹，持货商出货较积极，现货市场货源较充足，下游接货较为谨慎，现货升贴水回落。上周国内电解铝锭库存环比保持去化，需求较为稳定，基本面偏多推动近月合约走强。考虑到5月消费存不确定性，建议05-06正套继续持有。操作策略06合约运行区间2750-2900元/吨，反弹沽空为主。

　　沪铝：特朗普关税不确定性仍存，美国通胀风险继续提升，美联储降息节奏或进一步放缓。另外地缘风险有所提升，印巴周四晚在克什米尔实控线附近小规模交火，巴防长发出“全面战争”警告，宏观情绪仍然偏空。基本面看氧化铝现货价格低位企稳，预焙阳极价格小幅走高，电解铝生产成本在16500附近波动，铝冶炼利润中位偏高。近期铝价持续小幅反弹，持货商出货较积极，现货市场货源较充足，下游接货较为谨慎，现货升贴水回落。上周国内电解铝锭库存环比保持去化，需求较为稳定，基本面偏多推动近月合约走强。考虑到5月消费存不确定性，建议05-06正套继续持有。

　　沪铅：周五晚沪铅偏弱震荡。基本面来看，原料端，回收商看涨情绪仍然较浓，废电瓶仍然易涨难跌。供应端，原生炼厂生产运行基本稳定。再生利润进一步收缩，价差因素下游接货向原生货源。需求端，因消费淡季导致的减产或放假拉长，加征关税导致出型蓄企生存空间收窄，下游入市拿货少量维持刚需。总体来看，再生成本尚有支撑，宏观情绪好转下或有反弹空间。

　　沪锌：周五晚沪锌偏弱震荡。宏观面，欧美4月PMI及就业数据陆续公布，经济面压力仍然不容忽视。消息面上，Antamina已于上周开启投复产。基本面看，供应端，原料方面，5月TC报涨预期在3300-3800元/金属吨居多，超4000报价接受度较低。供应端，5月国内多家大型冶炼厂检修减产，后续需关注副产品利润情况。需求端，银四”接近尾声，厂家反馈节前备货需求难有放量，旺季需求相较于往年同期呈现回落趋势。整体来看，现货一侧或仍有支撑，宏观情绪影响下锌价宽幅震荡为主。

　　镍不锈钢:纯镍基本面边际变化不大，印尼新版PNBP正式实施，不同镍产品税率均有上调趋势，不过市场已经定价完毕，边际驱动有限；不过目前镍市供需过剩压力依然较大，市场情绪仍相对谨慎。不锈钢方面，成本端镍铁有继续走弱的预期，不锈钢现货挺价效果也较为有限，在下游需求偏弱的背景下，不锈钢价格或震荡偏弱运行。?操作上，沪镍区间操作，不锈钢空单继续持有。沪镍2506区间120000-130000元/吨。SS2506参考区间12300-13000元/吨。

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