黄金：美联储独立决策受冲击黄金突破重要关口;

　　菜粕：供需矛盾与政策扰动下，价格维持震荡偏强;

　　股指：政策空窗期与业绩披露压力下的区间震荡;

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【菜粕】【股指】

　　黄金

　　报告日期 | 2025年04月22日

　　周一comex恢复交易，黄金期货继续大涨，市场在消化周五金融市场发生的大事。

　　2506主力合约开盘价3347美元/盎司，最高价3442.3美元/盎司，最低价3344美元/盎司，收盘价3435.1美元/盎司。周二亚洲交易时段该黄金期货合约突破3500美元/盎司整数大关。

　　沪金期货2506主力合约周二继续跳空大幅走高，开盘价810.3元/克，最高价836.3元/克，最低价808.4元/克，最终收盘在831.42元/克，全天上涨26.36元/克，涨幅3.27%。

　　沪期货黄金也创新高。

　　市场继续交易“美联储独立性受到质疑”。

　　特朗普周一再次施压鲍威尔立即降息，在特朗普看来，这是一场更大的谈判。特朗普需要用舆论压力迫使美联储提前降息，以配合他的减税和财政政策刺激。他在社交媒体上表示：“成本呈现下降趋势，几乎不会出现通胀，但经济会放缓，除非鲍威尔能现在降息。”

　　此番言论引发美国的股市、债市和汇市再次下跌，黄金被高高推起。

　　面对特朗普的频频喊话，美联储也及时进行了回应。芝加哥联储主席接连两次出场，第一次警告不要削弱美联储的独立性，第二次继续暗示美联储当前不会降息。

　　第一次是周日，其称货币政策的独立性至关重要，若缺乏这一独立性，将会导致通胀率上升、经济增长放缓以及就业市场恶化。

　　而昨天周一其称，美联储需要观望，如果关税造成的影响没有扩散到进口之外，那影响可能相对较小，若扩展到进口之外，则关税对经济的影响就不能忽视了。

　　芝加哥联储主席的回应，即是对特朗普施压的有利反击，也是对市场信心的一次必要修复。

　　特朗普和美联储有来有往的较量，这种争执动摇了美联储独立性的根基，将金融市场置于危险境况。华尔街已经转为“卖出美国资产”模式，而黄金从中受益。

　　目前市场预期美联储将在今年降息4次或更多，市场的预期也给到美联储不少压力。

　　总的来说，特朗普一手发动的关税战，不管是希望中国主动和谈，还是要求撤换鲍威尔，这些事情的难度本来就很大，特别是试图动摇美联储独立决策根基、撤换鲍威尔的行为，导致黄金近期走势非常强势，K线图上显示了完美的上行趋势特征。

　　由于央行购买黄金在未来几年都会持续，高盛认为央行购金会持续未来5-6年，所以黄金短期难以见顶。而且黄金短期不排除加速上涨。

　　三、 期货日K线

　　图片来源：国金期货行情软件

　　comex黄金加权期货合约走势

　　图片来源：国金期货行情软件

　　菜粕

　　报告日期 | 2025年04月22日

　　4月22日，菜粕期货高开后拉升，随后维持震荡走高，盘终收涨。截至收盘，菜粕主力RM2509合约收2658元/吨，涨幅1.37%，开盘价2638元/吨，最高2669元/吨，最低2613元/吨，持仓量599721手，日增仓-13921手，成交量46.89万手，较上一日减少8.05万手。

　　菜粕RM2509合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　4月22日全国菜粕现货均价报价2612.63元/吨，相较于期货主力价格（2658元/吨）贴水45.37元/吨。

　　国际市场影响：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。

　　国内供需情况：菜粕油厂开机处于低位，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，菜粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期逐步回升，豆粕走势带动和需求预期回升支撑菜粕价格。

　　菜粕短期受进口油菜籽库存处于低位和中国对加拿大油渣饼进口加征关税影响震荡上行，加上豆粕带动菜粕价格维持震荡偏强格局。

　　目前菜粕消费以刚需采购为主，港口菜籽库存较低，豆粕反弹刺激菜粕价格走强。

　　期货盘面上，菜粕期货主力RM2509合约价格延续反弹走势，盘中受下方5日均线支撑，当日反弹受阻60日均线，全天价格走势偏强，短期来看，菜粕RM2509合约价格或围绕60日均线博弈。

　　股指

　　报告日期 | 2025年04月18日

　　作者| 武吟秋

　　今日（20250422）股指期货行情依旧维持震荡行情，各指数出现分化，涨跌不一。

　　具体来看，沪深300股指期货主力合约跌0.01%；上证50股指期货主力合约涨0.23%；中证500股指期货主力合约跌0.25%；中证1000股指期货报主力合约跌0.01%。

　　国内方面：

　　1、今日，据银行业理财登记中心最新的数据显示，截止25年Q1末，我国银行理财产品存续规模29.14万亿元，同比增长9.41%，行业呈现良好态势发展。

　　2、根据最新披露的基金Q1报告显示，中央汇金买入多只沪深300ETF基金。本次增持主体是中央汇金资产管理有限责任公司，另一个主体中央汇金投资有限公司则是按兵不动，未有增持操作。

　　国外方面：

　　根据美国路透社最新的调查报告显示，美国总统特朗普最新的支持率下降至42%，该支持率是他重新当选美国总统回到白宫以来的最低水平。

　　近期，国际黄金的价格接连创新新高，今日甚至突破3500点大关。黄金大涨反映出来的避险行为也会影响到外汇市场，对美联储独立性威胁的忧虑，可能会促使投资者逃离美元和美国资产，追随相当安全的欧元和日元。

　　二季度宏观经济政策、贸易政策、业绩报告是影响指数运行的主要因素。

　　目前随第一阶段的贸易政策和一季度经济数据落地，在国家队资金支撑下市场短期处于空窗期，存在补缺口的可能性。

　　但是4月末至5月中上旬可能受到业绩披露影响，指数仍然存在调整风险。

　　总体来看，在政策预期和管理层维稳态度坚定、贸易政策和业绩报告扰动的多空交织背景下，短期单边反弹可能性不高，股指预计保持区间震荡。

　　股指期货IF主力合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　股指期货IH主力合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　股指期货IC主力合约走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　股指期货IM主力合约走势图