金价在连续上涨之后，迎来回调。数据显示，4月23日上午，伦敦现货黄金失守3400美元/盎司，一度跌至3312美元/盎司。上海期货交易所黄金期货主力合约（AU2506）价格盘中跌超2%，一度跌破800元/克。

　　虽有回调，但今年以来国际金价走势强势，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度站上3500美元/盎司，再次创下历史新高，年内涨幅近30%。世界黄金协会发布的最新统计数据显示，截至2025年一季度，实物黄金ETF流入总金额达210亿美元，流入量达226吨，创下历史第二高季度纪录。

　　回顾近期金价不断上涨的推动因素，东方金诚研究发展部副总监瞿瑞在接受《金融时报》记者采访时表示，其主要受多重因素共振驱动：一是4月初特朗普宣布对全球加征“对等关税”，全球贸易摩擦风险急剧上升，且后续仍存在较大不确定性，促使投资者通过黄金对冲潜在汇率波动和贸易壁垒风险，对金价形成有力的支撑；二是关税政策反复冲击全球经济前景，叠加近期美国经济数据疲软，强化了市场对美国经济衰退预期，美元信心走弱导致市场风险偏好急速下降，进而助推金价上行；三是全球央行持续大规模购金，主因是美国债务失衡和地缘冲突频发背景下，黄金作为超主权货币的避险属性被强化；四是鲍威尔对降息态度偏鹰，令市场担忧未来通胀上行风险，黄金的抗通胀属性对其价格形成利好；五是投机和配置资金交替流入黄金市场，推动金价上行。近期黄金ETF和期货市场的资金流入显著增加，投机资金通过期货市场杠杆操作推高短期价格，而配置型资金则基于避险以及风险对冲需求持续买入。

　　连创新高后迎来回调，黄金价格走势怎么看？

　　包括高盛、瑞银、摩根大通等在内的多家机构上调金价预期，表示中长期仍看好黄金表现。但近日也有不少机构提升投资风险，认为短期内黄金可能高位震荡。

　　瞿瑞在采访中表示，中长期来看，黄金依然处于震荡上行的趋势之中，一是特朗普政府与各国之间的关税博弈依然存在着不确定性，加之地缘政治风险仍然较大，市场避险需求仍将对黄金形成有力支撑；二是美国对等关税大幅超出市场预期，加之鲍威尔表示不急于调整货币政策，这将加剧市场对美国“滞胀”风险的担忧，黄金的抗通胀属性仍将助推其价格上行；三是面对美国高额债务负担，以及逆全球化对美元资产安全性的冲击，各全球央行配置黄金意愿仍较强。

　　“不过，若特朗普政府的关税、移民等政策导致美国通胀出现明显反弹，也将制约今年美联储的降息空间，甚至提前结束降息周期，这可能会使金价承压。”瞿瑞说。

　　金价连续上涨，不少投资者急切“上车”。需要注意的是，虽然市场机构普遍认为黄金的长期配置价值依然存在，但短期内需要警惕金价高位波动风险。

　　值得关注的是，近日多家银行纷纷提升投资风险。比如，建设银行在4月22日发布公告提示贵金属业务市场风险。公告称，近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升。请投资者提高贵金属业务的风险防范意识，合理控制仓位，及时关注持仓情况和保证金余额变化情况，理性投资。

　　招商银行发布公告，调整黄金账户认购起点金额。同时，公告提醒，黄金价格可能因突发政策、市场情绪变化或国际事件等因素出现短期剧烈波动，进而导致黄金账户持仓市值快速变化。若出现境内外黄金价格波动剧烈的情况，投资者提交交易时刻的买卖金价可能与最新金价产生较大偏差，从而导致交易无法达成。投资者应关注市场行情，提高风险防范意识，合理评估自身风险承受能力，理性投资。

　　“在金价不断创新高的背景下，需要注意‘追高风险’，各种突发消息，如宏观经济数据、美元指数的大幅变化、地缘政治局势突变、美联储货币政策（降息节奏、幅度等）与市场的预期差等，均可能引发市场情绪波动，进而导致金价出现震荡或回调风险。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪建议，投资者应该以配置思维看待黄金，不盲目追高，保持理性以及更加谨慎投资。

　　对于普通投资者，当前投资黄金的主要方式有黄金ETF、银行纸黄金、实物金条以及黄金理财，投资者需要结合自己的风险偏好等选择适合的投资渠道。

　　白雪具体介绍，黄金ETF的流动性强、门槛低适合普通投资者，但需关注管理费损耗，且价格波动与国际金价高度相关，短期内易受情绪冲击。银行纸黄金适合稳健型投资者，但依赖点差盈利且无法提取实物，且流动性受限。实物金条适合追求长期保值投资者，但需承担回购折价及保管安全风险，变现时可能面临渠道限制。黄金理财适合风险厌恶型投资者，但封闭期内会限制流动性，收益受固收资产表现及黄金衍生品波动双重影响，需警惕金价回调导致的收益落空。