【品种策略】橡胶：04月22日多家期货公司晨报观点汇总

橡胶机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	空	海外主产区劳工回流导致胶水价格下跌，国内云南产区供应增量预期不减，需求端半钢胎库存累库及出口订单减少，特朗普高关税政策影响出口订单，短期收储利好耗尽。
永安研究	震荡	天然橡胶估值偏低，市场观望情绪浓厚，供应端关注产区开割进度及白粉病影响，需求端轮胎开工走低，成品库存消化缓慢，宏观因素影响大于基本面，建议观望等待利空消化。
申银万国	震荡	国内产区气候较好导致割胶减少，泰国逐步开割，青岛地区总库存回落，但美关税政策影响短期反复，对原料端不利，中长期终端消费变化路径不确定，预计天胶短期震荡偏弱。
国都期货	震荡	中美贸易政策暂无缓和迹象，全球天然橡胶供给阶段性受限，但橡胶产业链库存压力较大，轮胎企业开工率下滑，短期消费疲软，供需偏空，预计胶价延续弱势下行趋势。
兴业期货	空	橡胶港口库存结构优化，但需求受宏观事件影响反复，轮胎企业库存高企限制需求传导，同时云南产区顺利开割，原料供应增加，导致橡胶价格承压。
光大期货	震荡	中国小客车轮胎出口量环比提升，但青岛地区天胶库存小幅减少，国内外开割预期增加；下游轮胎厂临近五一假期降负预期偏强，终端订单谨慎，社会库存小幅去库，橡胶价格震荡偏弱。
混沌天成研究	空	短期需求增量因关税缓和及加工厂备货支撑橡胶市场，但供需宽松及全球经济衰退预期导致中期胶价估值下行，建议逢高沽空。

橡胶机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

空

海外主产区劳工回流导致胶水价格下跌，国内云南产区供应增量预期不减，需求端半钢胎库存累库及出口订单减少，特朗普高关税政策影响出口订单，短期收储利好耗尽。

永安研究

震荡

天然橡胶估值偏低，市场观望情绪浓厚，供应端关注产区开割进度及白粉病影响，需求端轮胎开工走低，成品库存消化缓慢，宏观因素影响大于基本面，建议观望等待利空消化。

申银万国

震荡

国内产区气候较好导致割胶减少，泰国逐步开割，青岛地区总库存回落，但美关税政策影响短期反复，对原料端不利，中长期终端消费变化路径不确定，预计天胶短期震荡偏弱。

国都期货

震荡

中美贸易政策暂无缓和迹象，全球天然橡胶供给阶段性受限，但橡胶产业链库存压力较大，轮胎企业开工率下滑，短期消费疲软，供需偏空，预计胶价延续弱势下行趋势。

兴业期货

空

橡胶港口库存结构优化，但需求受宏观事件影响反复，轮胎企业库存高企限制需求传导，同时云南产区顺利开割，原料供应增加，导致橡胶价格承压。

光大期货

震荡

中国小客车轮胎出口量环比提升，但青岛地区天胶库存小幅减少，国内外开割预期增加；下游轮胎厂临近五一假期降负预期偏强，终端订单谨慎，社会库存小幅去库，橡胶价格震荡偏弱。

混沌天成研究

空

短期需求增量因关税缓和及加工厂备货支撑橡胶市场，但供需宽松及全球经济衰退预期导致中期胶价估值下行，建议逢高沽空。

【品种策略】铅：04月22日多家期货公司晨报观点汇总

铅机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡废电瓶供应紧张导致价格坚挺，支撑铅价；部分铅炼企检修和再生铅减产也提供支撑，但铅蓄电池市场需求走弱，短期铅价或震荡偏多，需警惕关税影响。银河期货震荡铅锭社会库存减少、再生铅冶炼亏损导致减停产增强对铅价支撑，铅蓄电池企业备库需求走强，废电蓄回收价格偏强运行，市场观望情绪浓厚。永安研究偏多短期内供应紧张和非核心产区停产消息可能导致减产，同时再生冶炼利润为负，支持铅价短期偏多。中长期来看，尽管供应有小幅增量，但整体重心仍有上移趋势...

同花顺期货

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【品种策略】玉米：04月22日多家期货公司晨报观点汇总

玉米机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货偏多玉米现货价格稳中略偏强，期价回落修复基差，基于国内产需缺口和进口替代需求，中期看涨逻辑成立，短期基差修复后期价下跌空间受限，需关注新作小麦产量和港口库存变动。恒泰期货震荡4月新粮收储接近尾声，产区玉米价格震荡回落，饲料需求增长下滑，5月市场贸易主体转至小麦，短期玉米利多因素不足。永安研究震荡产区价格稳定，贸易商看涨心态强，但供应量不高；南方港口现货成交清淡，短期基差高，临近交割期货价格承压；中期供应宽松与成本支撑平衡，需需求改善或供...

同花顺期货

295