研究分析师 | 杜宇 咨询证号 | Z0017815

　　一、市场风险识别与应对策略

　　在商品价格回调的过程中，如何识别风险？如何判断何时风险缓和？

　　当前市场环境下，市场波动显著扩大，识别和判断风险至关重要。4月3日（周四）白银的异常波动反映了市场的流动性问题，这往往是导致市场大幅下跌的原因之一。

　　此外，贵金属如白银与资金关系较为密切，往往是观察资金动向、观察市场风险信号的一个窗口。

　　美白银日K

　　图片来源：国金期货行情软件

　　二、市场风险的三个阶段分析

　　现代货币体系下金融市场风险往往表现为流动性紧张导致市场的资金链断裂，诱发资本市场因交易账户保证金不足，不得不选择卖出平仓形成踩踏，观察市场流动性紧张度是判断市场风险的主要抓手。

　　风险触发的三大步骤：

　　1. 风险资产调整阶段，因市场资产价格下跌，流动性紧张仅仅在局部出现，贵金属可能继续上涨。

　　2.风险触发阶段，贵金属出现异常波动，流动性紧张导致贵金属不得不卖出，市场风险信号明显。

　　3.风险释放阶段，贵金属开始表现流动性问题，市场可能较大面积缺乏流动性。

　　在风险资产下跌过程中，保证金不足和市场流动性不足可能导致带杠杆资金出现问题，在贵金属表现出非理性卖出和异常波动时，需要注意市场的流动性风险。

　　美股&美白银日K

　　图片来源：国金期货行情软件

　　三、市场风险与资产波动分析

　　3月期间风险资产如美股、铜等出现了调整，当市场下跌到一定程度后，市场保证金不足会逐渐导致基金赎回等问题出现。

　　这种情况下，可能会有一些资产被卖出以补充保证金，如果补充现金不够，就只能选择平仓。

　　4月7号当天，美股白天没有开盘，但是市场流动性出现了一些问题，美股开盘前几个小时时间的贵金属的反常下跌表明了市场流动性潜在的问题。

　　白银和黄金是一个重要的观察窗口，黄金的异常波动显示了市场流动性紧张已经上升到贵金属层面上。

　　美黄金日K

　　图片来源：国金期货行情软件

　　四、白银与黄金比价关系解析

　　为了更好地观察市场信号，可以关注白银与黄金的比价，当市场流动性问题缓和，市场悲观情绪缓和后，白银和黄金的比价是很好的观察窗口。

　　当白银与黄金的比价走强时，商品交易会比较舒服，投机度较高的贵金属相对更强，属于市场转向乐观的信号。

　　在市场预期较好的阶段，会选择投机度高、风险度高的资产，白银既是这样的资产。如果买方黄金选择更多，则市场风险偏好相对较弱，风险资产的买盘力量就不够强。

　　今年，黄金已经超过历史新高，但白银离前高还有一定差距，这也是今年商品上涨不及预期的原因。

　　与此同时，在黄金持续上涨时，市场流动性往往没有太大问题。但在黄金异常下跌时，特别是美黄金大幅度下跌时，需要注意风险。

　　另一方面，当白银这样的高度投机资产价格企稳，亦表示市场悲观情绪得到了缓和，市场最危险的时刻已经暂时过去。

　　美白银日K

　　图片来源：国金期货行情软件

　　关税方面的博弈尚未充分结束，市场不确定性仍然存在，当前资产价格波动仍然偏大，后市需要继续关注白银等贵金属的波动情况，如果出现异常波动，需要即使做好风险应对手段。

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