01

　　截至4月16日收盘，2025年5月WTI涨1.14报62.47美元/桶，涨幅1.86%；2025年6月布伦特原油涨1.18报65.85美元/桶，涨幅1.82%。中国原油期货SC主力2506收跌3.2元/桶，至471.8元/桶。

　　02

　　原油市场目前进入反弹，昨日原油上涨，幅度不算小，主要原因来自伊朗供应的受阻和库存端的回升，但目前来看，市场观望情绪还是占据主导。

　　宏观层面出现边际改善，受美元疲软和美国关税谈判前景的鼓舞，恐慌指数从极端高位回落至30以下，美股阶段性反弹缓解流动性压力，但原油盘面反弹力度弱于其他风险资产，日线级别MA压制已被突破，技术形态上具备了一定反转的可能性。

　　不过从市场总体表现来看，原油自身供需矛盾依旧令投资者有比较深度的担忧。

　　宏观情绪的短暂修复难以掩盖结构性风险，特朗普政府虽对部分国家暂停加征关税90天，但中美欧贸易对峙格局未发生实质性改变，缓冲期结束后政策仍存反复可能。

　　金融市场对经济衰退的定价并未消退，机构持续下调全球原油需求增速预期，汽油消费旺季被OPEC+增产周期冲销的预期强化，炼厂利润压缩进一步抑制采购意愿。

　　美元指数站稳106关口，美联储降息预期推迟至年底，融资成本高企压制大宗商品估值，原油金融属性持续承压。

　　供需基本面的恶化趋势未有改观，OPEC+5月增产计划如期推进，哈萨克斯坦3月原油产量再度刷新历史纪录，俄罗斯海运出口量维持高位，补偿性减产承诺沦为纸上谈兵。

　　需求侧疲态尽显，美国汽油表需同比下滑，航煤消费复苏滞后，新加坡燃料油库存攀升至历史峰值。

　　地缘风险溢价持续消散，红海航运干扰基本解除，俄乌能源设施停火机制落地，美伊核谈判进入关键阶段，作业美国公布了新一轮对伊朗游轮的制裁，称力求将伊朗的原油出口降至0。

　　此外，昨夜库存方面传来一些喜讯，4月11日当周EIA原油库存51.5万桶，预期50.7万桶，前值255.3万桶，库欣原油库存-65.4万桶，前值68.1万桶，从数据来看需求端终于有所松动。

　　当前市场多空力量相对平衡，5日均线与10日均线构成双重压制，任何反弹缺乏成交量配合均视为技术性修正。

　　基本面供增需减的矛盾随时间推移逐步深化，现货贴水扩大反映实货市场流动性紧张，仓储成本攀升加剧远期曲线压力。

　　若宏观情绪修复未能带动油价有效突破66美元阻力，盘面可能开启二次探底，下方60美元心理关口将面临严峻考验。

　　未来两周需重点关注OPEC+产量政策动向及美伊谈判进展，在缺乏实质性利好驱动的环境下，原油弱势格局难有逆转空间。

　　03

　　当前市场处于下跌趋势中的技术性调整阶段，单边交易以逢高做空为主导逻辑，布油可在价格反弹至65-66美元区间尝试布局空头头寸，目标看向60美元关键支撑位，若该点位失守则可能打开进一步下行空间。

　　需重点关注的是，90天关税缓冲期的谈判进展将成为关键政策节点，若6月初未达成突破性协议，空头情绪可能再度升温；

　　同时布伦特原油若跌破60美元或触发产油国紧急会议，但内部执行纪律问题或削弱政策实际效力。

　　整体而言，在宏观面与基本面形成共振性利好前，市场难以摆脱弱势调整格局，反弹过程中的结构性做空机会仍为主要交易方向。

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