【原油收盘】截至4月17日收盘，2025年5月WTI涨2.21报64.68美元/桶，涨幅3.54%；2025年6月布伦特原油涨2.11报67.96美元/桶，涨幅3.20%。中国原油期货SC主力2506收涨7.2元/桶，至479元/桶。

　　【市场动态】从消息层面来看，一是，欧佩克收到八个国家更新后的补偿性减产计划，日均减产石油30.5万桶/日直至2026年6月。二是，美联储主席鲍威尔：政策位置良好，需等待更明确的数据再考虑调整。加密货币渐成主流，预计相关监管将放宽。关税很可能刺激通胀暂时上涨且影响可能会持续很长时间，目前的趋势是通胀和失业率齐升。不要期待美联储出手干预大跌的股市，特朗普政策正不断变化，关税比美联储最高的预估还高，市场遇到困难可以理解。三是，4月11日当周，EIA原油库存+51.5万桶，战略原油库存+29.9万桶，原油产量+0.4万桶/天至1346万桶/天，炼油厂开工率-0.3%至86.3%，汽油库存-195.8万桶，取暖油库存+1.9万桶，精炼油库存-185.1万桶。四是，IEA月报：将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日（之前预估为103万桶/日）。五是，欧佩克月报：预计2025年全球原油需求增速预期为130万桶/日，此前预期为145万桶/日。预计2026年全球原油需求增速预期为128万桶/日，此前预期为143万桶/日。六是，商务部回应“美对华个别商品关税加征至245%”：美方将关税工具化、武器化已经到了毫无理性的地步，中方不予理会。

　　【南华观点】宏观：特朗普关税政策松动，市场对特朗普关税引发的系统性风险的担忧暂时缓和。供给端， OPEC+补偿性减产超额落地，OPEC减产托底油价的逻辑依然存在，同时关注美伊谈判结局。在需求端，短期随着消费旺季来临，需求或有提振，因特朗普关税政策，OPEC和IEA下调需求预期，市场对中长期需求的担忧仍在。在库存端，美国库存上升，欧洲库存回升，亚洲库存上升，上周全球原油库存回升。整体来看，油价大跌后反弹，受OPEC+补偿性减产的影响，短期油价驱动向上。

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