生意社11月06日讯

　　本周国内PX市场价格走势下滑，周初平均价格为10500元/吨，周末均价为10500元/吨，跌幅为6.67%，同比上涨46.27%。

　　成本端：地缘溢价消退，原油支撑坍塌

　　这是本轮下跌最直接的驱动。此前市场因美伊冲突等地缘风险，给原油注入了较高的风险溢价。近期随着地缘关系出现缓和信号，这部分溢价被快速挤出，导致国际油价大幅回调。有数据显示，原油期货曾连续三个交易日宽幅下跌，累计跌幅接近20%。PX作为原油的下游产品，其成本重心随之上移，前期由成本驱动的上涨行情进入调整阶段。市场普遍认为，成本是当前主导PX行情走势的核心逻辑，原油走弱直接带动了PX、PTA及聚酯产业链的整体下行。

　　供应端：PX供应虽有收缩，但未能扭转颓势

　　尽管近期国内PX装置负荷有所回落，从80%以上降至79.4%，但供应端的边际减量未能抵消成本与需求的双重利空。现货价格在供应收缩的背景下依然持续下跌，说明成本端的压力占据了绝对主导。

　　需求端：终端疲软形成负反馈

　　作为聚酯产业链的最终环节，终端织造开工率持续偏低。截至11月初，江浙织机开机率仅在52%附近，加弹综合开工率约61%。涤丝产销也持续清淡，平均估算仅在2-3成的水平。终端订单不足，导致聚酯工厂对原料PTA的采购意愿下降，PTA进而对PX的需求形成拖累。机构明确指出，“终端需求不足，负反馈至PX”是价格降低的重要原因。

　　后市预测：短期来看PX走低是“成本塌陷”与“需求负反馈”叠加的结果。地缘风险溢价消退使原油这一核心成本支撑松动，而终端纺织需求的持续低迷则封堵了价格向上的空间，预计PX行情震荡为主。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。