消息面

　　4月17日，国内市场电解铜现货库23.51万吨，较10日降3.52万吨，较14日降2.38万吨；上海库存15.66万吨，较10日降2.47万吨，较14日降1.45万吨；广东库存3.84万吨，较10日降0.74万吨，较14日降0.37万吨；江苏库存3.18万吨，较10日降0.47万吨，较14日降0.59万吨。

　　据外媒报道，秘鲁能源和矿业部最新报告显示，该国2月铜产量同比微增0.01%至216955吨，连续两个月维持全球第三大铜生产国地位。五矿资源旗下LasBambas矿在遭遇两天铜精矿运输中断情况下仍实现58.4%的产量增幅，成为当月主要增产项目。秘鲁国家矿业协会会长朱莉娅·托雷布兰卡预计，2025年该国铜产量将回升2%-4%。

　　数据显示，本周上海地区电解铜去库0.8万吨，可见下游提货情绪较好。

　　机构观点

　　国泰君安期货：

　　铜当前市场交易需要锚定的是供应下降的确定性+宏观的不确定性，重点关注特朗普关税政策带来的边际变化。阶段性的逻辑是，特朗普关税政策导致市场情绪恶化，价格将承压，但如果关税政策出现缓和，将和供应下降形成共振，价格在低位可能出现比较强的向上弹性。

　　铜冠金源期货：

　　美国再次提高对我国进口商品关税最高至245%，令伦铜盘中一度回落，但中国经济一季度交出满意答卷，新质生产力加快发展，国内总需求规模不断扩大，超长期特别国债发行落地，经济长期良好发展的势头并未改变，市场情绪得到有效修复，而美元指数再度走弱创三年新低，铜价午盘后展开反弹；基本面矿端趋紧格局未变，国内库存平稳下行，预计短期铜价将转入区间震荡继续试探上方阻力。

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