—2025—

　　USDA4月供需平衡表

　　【大豆、豆油、豆粕】

　　综合USDA月报全部大豆数据来看，美国大豆及全球大豆供需数据调整都较小，均是在压榨数据上出现变化。尽管大豆压榨量增加，但预计2024/25年度全球植物油产量仍下调90万吨至2.281亿吨，因为豆油产量的增长被棕榈油产量的下降所抵消。仅从基本面来看，2024/25美豆供需有所收紧，加之2025/26年度美豆种植面积预期减少，美豆种植期及新一年度美豆产量仍有看点。但当前中美关税影响较大，不论是短期或是长期，都需要考虑关税对价格及出口等一系列的影响，预计美豆价格波动加剧。

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　　美国大豆、豆油、豆粕

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　　世界大豆

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　　世界豆粕

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　　世界豆油

　　【玉米】

　　关税影响减弱，4月USDA报告维持美玉米产量不变，不过期末库存下调0.75亿蒲至14.65亿蒲低于预期。国内供应方面，中美关税愈演愈烈，不过国内玉米进口基本转向南美，关税对玉米影响有限。

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　　美国玉米

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　　世界玉米

　　【棉花】

　　本次报告对24/25年度全球平衡表调整表现仍为供需双减，但需求端下调幅度大于产量下调幅度，期末库存略有上调。对产量端来讲，本次报告对中国产量再次上调至接近700万吨的水平，数据略高于国内机构预测，但考虑到国内进口量或有小幅下调，整体国内供应端影响暂时并不大。而对于需求端，此次数据调整的已对关税风波引发的国际贸易阻碍有了初步体现，主要表现在对中国进口量与国内消费量的下调。

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　　美国棉花

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　　世界棉花

　　数据来源：金十数据

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