玻璃：预计短期玻璃期货将维持震荡偏弱的格局；需关注宏观政策落地、库存变化和冷修进度。

　　黄金：总的来说，黄金目前上行的趋势良好，黄金率先走出趋势性行情。

　　沪铜：宏观恐慌情绪有所缓解带动铜价止跌回升，但中美后续政策博弈仍存不确定性，市场或维持高波动。

　　【玻璃】

　　报告日期 | 2025年04月10日

　　今日玻璃期货主力合约FG2505价格呈现震荡偏弱走势，今日的收盘价格为1169元/吨较上一交易日结算价下降了5元/吨，

　　今日盘中的最高价格触及1214元/吨，最低价格为1159元/吨，成交量为187.73万手；现货价格为1250元/吨，玻璃期现结构为期货贴水现货。

　　图片来源：文华财经行情软件

　　供应端，当前浮法玻璃日熔量维持在15.85万吨附近，处于近年来偏低水平；由于2024年下半年冷修产线增加，所以2025年暂无大规模复产计划。

　　湖北地区新增1300吨/天光伏玻璃窑炉，但对浮法玻璃直接影响有限。

　　需求端，2025年的竣工量预计低于2024年，“保交楼”力度减弱，新开工面积顺延，部分同比下滑。

　　3月下旬需求边际好转，下游刚需补货叠加贸易商投机需求，表观消费阶段性提升，但持续性存疑。

　　近期有房地产利好消息频出，和传统”金三银四“的到来，短期提振市场信心，但终端需求传导仍需时间。

　　库存端，库存去化延续，国内浮法玻璃样本企业总库存已经连续多周下降为6575.7万重箱；减少了125.5万重箱，降幅为1.87%，库存天数较之前也有所下降。

　　后市展望：预计短期玻璃期货将维持震荡偏弱的格局；需关注宏观政策落地、库存变化和冷修进度。

　　黄金

　　报告日期 | 2025年04月10日

　　咨询证号 |Z0015736

　　周三comex黄金期货06主力合约大幅走高，开盘价2998.3美元/盎司，最高3118.5美元/盎司，最低2983.4美元/盎司，收盘3099.8美元/盎司，全天上涨101.5美元/盎司，跌幅3.38%。

　　沪金期货2506主力合约周四低开高走继续上行，开盘价729元/克，最高价744.88元/克，最低价728.6元/克，最终收盘在744.48元/克，全天上涨16.34元/克，涨幅2.24%。

　　特朗普关税战重大松动，引发全球风险资产和避险资产一起暴动。推动黄金价格再度走高。

　　二、 基本面

　　美国东部时间4月9日，特朗普突然宣布将中国商品关税从原本的104%提升至125%，同时宣布对寻求谈判的超75个国家和地区暂停加征关税。

　　此消息刺激美国股市和大宗商品包括黄金都开始大涨。

　　在重大宏观因素影响下，黄金具有部分风险资产属性，价格会跟随风险资产一起上涨，就跟刚开始下跌时，黄金会跟随风险资产一起下跌一个道理，

　　本质是重大利好发生时，资金不仅进入风险资产，也会进入避险资产。导致风险资产和避险资产价格都大涨的情况。

　　黄金的逻辑很清晰，在风险资产价格下跌的中后期，黄金率先开始反弹，虽然风险资产仍在下跌，这就是很常见的风险资产在下跌而避险资产已经开始反弹。

　　昨晚的是另外一种情况，就是避险资产有时候具有部分风险资产的属性，黄金价格会跟随美股和铜这样的风险资产上涨而上涨，通常是重大利好出现时会这样。

　　昨晚美联储公布的会议纪要显示，美联储决策者上月几乎一致警告称，美国经济在增长放缓的同时，面临着通胀上升的风险，一些决策者甚至指出未来会面临着“艰难的取舍”。

　　在特朗普加征关税这段时间，美联储一直按兵不动，坚持不加息冷眼看待当前特朗普价税事情的一步步进展。

　　当前，不管是中美贸易战针锋相对的对抗，还是特朗普突然改口引发的风险资产价格大涨带动黄金大涨，总的来说，黄金目前上行的趋势良好，黄金率先走出趋势性行情。

　　三、 期货日K线

　　图片来源：国金期货行情软件

　　comex黄金加权期货合约走势

　　图片来源：国金期货行情软件

　　报告日期 | 2025年04月10日

　　咨询证号 |Z0019820

　　宏观方面，美国总统特朗普宣布对部分国家暂停征收对等关税，宏观恐慌情绪有所缓解带动铜价止跌回升，但中美后续政策博弈仍存不确定性，市场或维持高波动。

　　基本面方面，矿冶矛盾未解、再生铜供应受政策限制，Q2矿紧格局或延续。铜价下跌刺激下游补库，库存去化加速，但需警惕中长期需求崩塌风险。

　　，SHFE仓单库存97,393吨（减少11,375吨），LME仓单库存211,925吨（减少1,525吨），全球显性库存延续去化，反映短期补库需求及供应偏紧格局。

　　短期来看，1-3周内关税缓和或引发反弹，关注中美关税政策落地节奏、美国通胀数据及联储表态。

　　沪铜期货加权价格走势

　　图片来源：文华财经行情软件

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