黄金价格连创新高！

　　4月11日，COMEX黄金价格一路上涨，突破3200美元/盎司，盘中一度涨至3246.8美元/盎司，而这距离其3月31日首次突破3100美元/盎司仅过去了11天。

　　这也带动国内金饰价格一路飙升。银柿财经查询发现，11日多家知名品牌的金饰价格已达到990元/克左右，周六福足金999.9价格更是涨到1010元/克。

　　图源：周六福官网

　　同样在4月11日，A股与港股市场上多只黄金股大涨。截至当日收盘，A股四川黄金（001337.SZ）涨停录得两连板，赤峰黄金（600988.SH）涨超8%；港股中国黄金国际（02099.HK）涨超10%，紫金矿业（02899.HK）涨近6%。

　　虽然黄金价格连创新高，但在特朗普关税政策频繁“变脸”背景下，4月以来黄金价格也曾出现剧烈震荡，涨跌难料。面对前景不明的市场，投资者究竟该止盈还是加仓？

　　黄金为何也坐“过山车”？

　　进入4月以后，此前稳步上涨的黄金价格突然坐上“过山车”，价格出现剧烈震荡。

　　数据显示，3月31日COMEX黄金价格首次突破3100美元/盎司，经历了几天较为稳定的走势后，4月3日开启“三连跌”，4月7日甚至一度跌穿3000美元/盎司的关口。4月8日开始，COMEX黄金价格企稳，之后又连续三天大涨，直至11日突破3200美元/盎司。

　　黄金因具备避险属性、抗通胀属性等，在关税政策持续扰动全球资本市场、避险情绪抬升时成为投资者的首选。那么此前黄金价格为何突然大幅下跌？华宝证券认为可能与以下三方面原因有关：

　　首先是关税政策公布前，市场已提前交易“潜在关税预期”，黄金因避险属性被推高至历史高位。然而，美国公布的豁免清单显示黄金未被纳入加征范围后，市场对关税不确定性的交易结束，前期溢价回吐，导致金价回调。

　　其次是4月5日，美联储主席鲍威尔在弗吉尼亚州的一次会议上明确表态“不急于降息”，并强调关税可能加剧通胀，需保持政策观望。这一鹰派立场削弱了市场对货币宽松的预期，实际利率下行受阻，黄金作为无息资产的吸引力下降，美元指数回升也一定程度压制金价。

　　此外，关税政策一度引发全球股市暴跌，投资者为弥补其他资产的保证金需求，被迫抛售黄金等流动性较高的资产套现，形成“无差别抛售”现象。白银因工业属性更强、库存高企，在经济衰退预期下暴跌超10%，一定程度上也对黄金价格形成拖累。

　　盘古智库高级研究员余丰慧在接受银柿财经采访时表示，此次黄金价格站上3200美元/盎司的历史高点，至少是以下三项因素共同作用的结果：一是全球经济增长放缓背景下，市场对货币政策进一步宽松的预期增强；二是贸易摩擦加剧带来的不确定性增加，使得投资者寻求避险资产；三是通胀预期上升背景下，黄金作为对抗通胀的传统工具受到青睐。

　　黄金主题ETF总规模破1200亿元

　　金价频创新高下，黄金主题ETF也成了香饽饽。

　　同花顺iFinD数据显示，目前场内有6只与中证沪港深黄金产业股票指数挂钩的黄金股ETF，还有14只黄金主题的商品型ETF（以下统称为黄金主题ETF）。截至4月10日，共有18只黄金主题ETF年内获得资金净流入，合计净流入资金达372.62亿元。

　　即使在本周（4月7日—4月10日）现货黄金价格出现大幅波动时，资金仍没有“回头”。

　　同花顺iFinD数据显示，本周内共有16只黄金主题ETF合计获得114.4亿元资金净流入。其中华安黄金易ETF、易方达黄金ETF、博时黄金ETF资金净流入量居于前三，分别为54.21亿元、18.62亿元、14.14亿元。

　　资金大量涌入，也带动这些黄金主题ETF规模水涨船高。

　　同花顺iFinD数据显示，截至4月10日，前述20只黄金主题ETF总规模高达1256.9亿元，其中华安基金、博时基金、易方达基金和国泰基金旗下的商品型黄金ETF规模均已突破百亿元。

　　截至4月10日，这20只黄金主题ETF总规模较2024年年末增加了530.82亿元，涨幅达73.11%。其中建信上海金ETF规模增长超200%，国泰黄金ETF、永赢黄金股ETF、华夏黄金ETF、中银黄金ETF、嘉实上海金ETF5只产品年内规模已经翻了一番。

　　“年内现货黄金有望挑战3500美元/盎司”

　　综合多位业内人士的观点来看，价格屡创新高的黄金仍有望继续“闪耀”。

　　中银证券（601696.SH）首席宏观分析师朱启兵指出，特朗普关税政策导致的不确定性刺激避险需求抬升，导致今年一季度金价上涨。

　　但拉长时间维度来看，全球央行才是黄金价格自2023年以来持续上涨的重要推动者。朱启兵表示，2022年开始，全球央行的黄金需求从2021年的450吨迅速上升至每年1000吨以上，占黄金需求的比例也从2021年的11.2%上升至超过20%。而各国央行持续增持黄金背后逻辑有二：短期而言，是对日益紧张的地缘政治局势的担忧；中长期来看则是对以美元为代表的信用货币体系的担忧。

　　朱启兵认为，截至2024年三季度末，全球黄金储备占储备资产的比例仅为18.2%。其中近年来购买黄金较多的新兴市场和发展中经济体央行占比总体偏低。在全球贸易局势未见缓和前，避险需求仍对黄金构成支撑。在当前市场形势下，美国衰退预期的发酵以及美国金融市场的动荡已经令市场调高了美联储降息的预期，如美联储被迫再度开始降息，则实际利率的回落也将支撑金价。综合判断，他认为黄金价格上行的逻辑并未发生根本变化，以伦敦现货黄金度量的黄金价格上行的逻辑仍在。

　　余丰慧也表达了相似的看法。他认为，关税政策的变化确实给黄金价格带来了波动性，但从中长期来看，考虑到全球经济形势复杂多变、地缘政治风险持续存在等因素，现货黄金价格仍有继续走高的可能性。

　　“如果按照目前的趋势和市场情绪，年内现货黄金价格可能有机会挑战3500美元/盎司，但这需要更多积极因素的支持。”余丰慧表示。

　　不过，这种涨势背后的风险亦不可忽视。国泰中证沪深港黄金产业股票ETF的基金经理麻绎文向银柿财经表示，后续美联储若因通胀反弹选择推迟降息，实际利率回升或会压制金价。另外，在极端市场波动中，黄金可能被抛售，因此还需要关注后续美国关税谈判以及实际落地的情况，是否会造成经济衰退风险。

　　上海黄金交易所近日也发布通知称，近期国际形势复杂多变，贵金属价格波动较大，市场风险加剧。请各会员提高风险防范意识，继续做细做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　麻绎文认为，黄金当前处于快速上行阶段，或有阶段性震荡整固，但中长期支撑逻辑未变，依然看好金价走势。投资者可以考虑采取逢低分批方式买入相关产品，对于已经买入这类资产的投资者来说，仍然可以考虑继续持有。

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