行情表现

日内消息

　　4月11日杭州PP市场报盘弱势阴跌

　　杭州PP市场报盘弱势阴跌，需求端估值偏弱，市场谨慎让利出货，实盘成交可商谈。截至午盘，拉丝主流报盘7300-7350元/吨。(隆众资讯)

机构观点

　　南华期货：PP：关税政策或将带来成本支撑

　　【盘面动态】聚丙烯2505盘面收于7297（+ 85）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为7180元/吨（-50），华东现货价格为7320元/吨（+20），华南现货价格为7350元/吨（+50）。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为76.38%，与上期基本持平。检修损失量共计14.64万吨，环比下降6.21%，但绝对值仍处于高位。从检修计划来看，当前PP装置已进入集中检修期，预计高检修状态将延续至5月下旬。需求端，本期下游平均开工率为50.4%，较上周变化不大。其中，BOPP开工率为61.78%（+0.33%），CPP开工率为53%（0），无纺布开工率为37%（-0.13%），塑编开工率为47.6%（+0.2%）。PP下游开工率基本维持稳定，塑编、BOPP、CPP原材料库存均处于中性偏高的水位，所以下游补库意愿较弱，以按需拿货为主。本期PP总库存环比下降1.19%，两油库存环比下降7.18%，煤化工库存下降4.43%，PDH库存环比下降2.13%。中游库存中，贸易商库存环比上升5.78%，港口库存上升9.46%。

　　【观点】从PP自身基本面看，近期集中检修较多，供给量下滑，而需求端基本维持稳定，所以整体供需情况转好。另外，我国关税反制政策将带来美国进口丙烷价格的提升，这将对PDH工厂造成较大影响。由于从2024年开始PDH制PP基本一直处于无利润状态，成本的进一步抬升将使PDH装置被迫停车或降幅，PP供给预计缩量，支撑其价格上行。所以，目前PP自身偏多看。

　　PE：短期以观望为主

　　【盘面动态】塑料2505盘面收于7329（+87）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为7370元/吨（+20），华东现货价格为7450元/吨（+50），华南现货价格为7680元/吨（+30）。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为82.46%，环比上升0.15%。目前装置检修仍处于高位，但是进入四月后检修损失量整体呈下降趋势，产量预计逐步回升。投产方面，内蒙宝丰3线已产出合格品，金诚石化LLDPE装置也已投料试车。需求端，本期下游平均开工率为40.95，环比上升0.03%。其中，农膜开工率为40.58%（-0.12%），包装膜开工率为47.78%（-1.29%），管材开工率为31.17%（+0.67%）。目前农膜开工率已由升转降，农膜产销旺季进入尾声。PE其他下游如包装膜、管材、中空，开工率回升速度较慢，目前均低于往年同期水平。所以PE整体需求偏弱，且4月往后增量将比较有限。本期总库存环比下降6.86%。其中上游石化库存环比下降14%，煤化工库存下降11%，而贸易商库存环比上升3%。

　　【观点】从PE基本面看，伴随农膜旺季的结束，订单减量，工厂以刚需补库为主。并且，近期两套LLDPE新装置进入试车阶段，供给进一步增量，形成PE供增需减的格局。短期内，中美关税政策给塑料盘面带来扰动。中长期看，虽然关税可能带来一定的PE进口缩量，但从平衡表看，就算在不从其他国家补充进口的前提下，PE下半年依然会是供给过剩的格局。所以PE短期以观望为主，中长期偏空的思路不变。

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