【盘面回顾】V型反转

　　【信息整理】

　　1. 据日本朝日新闻：日本政府与执政联盟考虑的经济措施方案中，包含向每人发放4万至5万日元的计划，以作为缓解特朗普关税冲击的措施之一。

　　2. 4月9日下午，外交部举行例行记者会。发言人称，中国人民的正当发展权利不容剥夺，中国的主权、安全、发展利益不容侵犯。我们将继续采取坚决有力的措施，维护自身的正当权益。

　　3. 对美加征84%关税！中方坚决反制再出“组合拳”。

　　4. 李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强强调，根据形势需要及时推出新的增量政策。

　　5. 特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策（仅生效13个小时），期限为90天以供谈判。

　　6. 白宫表示，谈判期间仍征收10%的全球关税，且汽车、钢铝等此前宣布的行业关税不在暂停之列。

　　【南华观点】本周焦煤矿山开工率环比走高，焦煤供应压力边际增大，下游焦钢厂积极补库，带动上游精煤去库，但原煤库存高位攀升。当前海运煤相较于山西煤不具备性价比，叠加美国焦煤进口关税冲击，海运煤库存有望持续去库。焦化环节，近期盘面焦化利润扩张，反映市场对焦炭一轮提涨的预期，但与此同时，焦煤现货积极挺价，焦炭即期利润收缩，与之对应的是缓慢增加的焦炭产量。目前钢厂利润较好，下游铁水尚在增产期，短期内焦炭供需维持紧平衡，行业矛盾并不突出。总结来看，焦煤国内供应宽松，进口煤相对偏紧，但蒙煤进口维持较高增速，一定程度上对冲了海运煤炭减量。焦化厂补库支撑短期焦煤需求，但焦化厂原料煤平均库存可用天数快速增加至11天左右，继续补库驱动不足且空间有限，焦煤不具备抄底或做多驱动。 焦炭虽有提涨预期支撑，但多数焦化厂处于盈亏平衡区间，出现大面积减产的概率不大，市场对钢材出口的悲观预期将限制焦价。操作层面，近期特朗普关税政策时有反复，建议单边观望为主，等待局势明朗且产业矛盾积累后逢高布空，05交割压力大，套利建议关注焦煤5-9反套。

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