一只与原油市场下跌挂钩的交易型开放式产品(ETF)刚刚经历了自2020年以来最大规模的资金外流。随着原油价格暴跌至四年低点，一些投资者选择从该基金撤资以锁定利润。

　　原油市场遭受了“双重打击”。上周，美国总统唐纳德.特朗普公布了一系列贸易政策，这些政策对包括中国和印度在内的主要原油进口国经济造成了严重冲击。而就在几小时后，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)又决定增加产量。纽约原油期货价格已连续四天大幅下跌，目前交易价格接近2021年以来的最低水平。

　　一些投资者对油价还会下跌多少感到担忧，因此选择兑现此前的看跌押注。最新数据显示，ProShares Ultra Bloomberg原油ETF这一旨在实现其基础指数每日表现反向两倍回报的交易型产品，周一出现了7220万美元的资金流出，这是自新冠疫情初期市场暴跌以来最大规模的资金净流出。

　　与此同时，追踪油价的最大ETF——美国原油基金(United States Oil Fund)，上周五资金流入激增至2.75亿美元，达到2020年以来的最高水平。但在随后的交易日里，该基金又出现了9870万美元的资金流出。

　　近期剧烈的油价波动吸引了各类投资者在经历了长时间的低迷交易后重返原油市场。摩根大通分析师特蕾西.艾伦在给客户的一份报告中写道，在截至4月4日的一周内，原油市场出现了116亿美元的资金净流入。WTI原油期货曲线的未平仓合约数量在最近几个交易日也激增至三个多月来的最高水平。

　　在ETF交易中，个人投资者习惯利用经济低迷时期，从那些通过简单交易就能买卖的一揽子证券中获取利润。在全球疫情初期，大量涌入的所谓“石油投机者”曾一度将美国原油价格推至负值。就在最近，由于中东地区紧张局势升级，全球原油供应面临威胁，散户投资者纷纷将资金投入美国原油基金(USO)。

　　 Databento首席执行官克里斯蒂娜.齐表示，尽管传统上机会主义投资者倾向于股票投资，但随着像Robinhood这样的零售经纪商降低交易门槛，与大宗商品挂钩的产品近年来越来越受欢迎。

　　虽然这有助于增强市场流动性，但同时也预示着市场交易将更加波动。本周，一项衡量市场波动性的指标跃升至去年11月以来的最高水平。

　　齐指出：“散户驱动的资金流动可以增加市场表面上的流动性，但同时也会放大短期风险，尤其是在宏观经济环境快速变化的情况下。如果市场情绪突然转变，这些资金可能会迅速撤离，从而加剧风险。”

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