【现货】据Mysteel，截至4月7日，无锡宏旺304冷轧价格13450元/吨，日环比下跌250元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13500元/吨，日环比下跌200元/吨；基差710元/吨，日环比上涨270元/吨。

　　【原料】矿端供应偏紧，菲律宾苏里高矿区成为主要出货主力，矿端报价较坚挺；4月印尼内贸基准价涨至+24-25，印尼政府新的税收政策仍落地实施的消息。镍铁价格稳中偏强，供方报价多在1030-1050元/镍（舱底含税），低价资源较少，主流成交价格多在1020-1030元/镍（舱底含税）附近。矿端期现表现强势，铬矿现货货源集中，市场流通资源紧张，矿商挺价力度不减。

　　【供应】据Mysteel统计，4月国内43家不锈钢厂粗钢预计排产348.45万吨，月环比增加0.45%，同比增加8.18%；其中300系190.75万吨，环比增基本持平，同比增加13.3%。

　　【库存】社会库存和仓单数量仍偏高，周度数据高位回落。截至4月4日，无锡和佛山300系社会库存56.28万吨，周环比减少0.3万吨。4月7日不锈钢期货库存202260吨，周环比增加3014吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面受宏观整体影响大幅下跌，现货价也有一定下调，下游成交仍偏谨慎。宏观方面，海外特朗普公布的对等关税幅度超出市场预期，国内提出对等反制；国内近期发改委提出2025年持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组，产业政策预期积极，市场对择机降准降息也有一定期待。近期不锈钢主要原料价格抬升，下方成本支撑明确。铬矿现货源紧缺，叠加铬铁供应过剩得到明显修复，铬铁价格偏强。菲律宾雨季结束苏里高矿区成为主要出货主力，4月印尼内贸基准价涨至+24-25，印尼政府新的税收政策仍落地实施的消息。镍铁价格持续偏强，但需注意3月印尼镍铁排产大幅增加，部分冰镍转产镍铁。国内钢厂有部分检修减产，但4月不锈钢排产维持高位。需求具有一定韧性但仍缓慢修复中，家电消费有一定带动，出口订单恢复情况较好，但整体采购氛围偏弱，下游维持刚需采购，对高价资源接受有限。社会库存回落，仓单仍偏高，后续库存仍有压力。总体上，原料坚挺对价格支撑明确，钢厂减产有一定预期，但短期供给仍宽松，需求有一定韧性但修复较为缓慢，仓单偏高仍有一定压力，前期估值修复后继续突破也存在一定阻力。国内近期政策环境较好，但国际宏观的突发形势带动全球大宗市场剧烈波动，投资情绪大幅走弱。短期宏观影响尚未消退，盘面偏弱运行，待宏观情绪消化后回归供需博弈，短期下调主力运行区间至12800-13400。

　　【操作建议】主力参考12800-13400。

　　【短期观点】区间震荡。

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