今日期货市场涨少跌多。黑色板块中，焦煤和螺纹钢分别下跌0.2%、0.19%。能化板块中，BR橡胶与玻璃分别下跌4.04%、2.44%。有色板块中，氧化铝与沪锡分别下跌2.43%、2.02%。软商品板块中，20号胶与天然橡胶分别下跌3.73%、3.18%。

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　　一、20号胶&天然橡胶

　　天然橡胶主力合约今日低开一路下行，RU橡胶报16295元/吨，跌3.52%，20号胶报13920元/吨，跌3.97%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）供应端，国内外主产区4月初陆续开割，天气状况良好，泼水节后开割面积将扩大，供应增量预期不变。至3月30日，天胶社库137.9万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%，转累库趋势。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（2）需求端，钢联数据显示，至4月3日，半钢轮胎周度产能利用率75.81%，环比降2.38个百分点；全钢轮胎周度产能利用率68.28%，环比降0.18个百分点。半钢轮胎企业整体库存压力小幅上升，4月新订单略降；全钢轮胎企业排产变化不大。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（3）美国对贸易伙伴征收“对等关税”措施，对中国征收施34%的对等关税，对印尼32%，泰国36%，越南46%，柬埔寨49%，缅甸44%，菲律宾17%，斯里兰卡44%，老挝48%，科特迪瓦21%，瑞士31%，韩国25%，日本和马来24%，欧盟20%，以及英国10%。

　　可以看出对橡胶主产国全面加税。此次“对等关税”措施，或直接拉高美国的进口成本，东南亚对美轮胎出口量预计受到影响较大。

　　数据来源：UN Comtrade、华闻期货交易咨询部

　　此外，对东南亚橡胶主产国增加的高额关税也提高了天胶原料进口成本，从而影响主产国流向北美的出口数量，向中国供应的数量或可增加，整体利空天然橡胶和20号胶。

　　综合来看，供应端有增量预期，需求端短期环比略有下滑，基本面偏弱。若美国“对等关税”政策长期实施，需求或进一步减弱，胶价维持偏弱运行。

　　二、BR橡胶

　　BR橡胶主力合约以13735的价格开盘后，持续下跌，午后价格加速下跌，截止收盘价格为13170，日跌幅为4.04%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货交易咨询部

　　（1）成本端，BR橡胶价格波动与丁二烯价格的相关性较高，随着美国关税的落地，市场不看好全球原油需求，原油价格大幅下跌，导致丁二烯成本端弱化。而从丁二烯供应来看，近期丁二烯港口库存呈现去化趋势，且5月中下旬两套丁二烯装置存有检修预期，原料供应有所收紧，丁二烯价格存有一定支撑。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（2）供应端，装置方面，浙江传化合成材料公司15万吨装置于3月26日起停车检修20天附近；山东益华橡塑科技有限公司10万吨装置计划于清明节后停车检修，预计检修时长1个月；锦州石化3万吨装置停车检修后，计划5月初重启；山东威特化工有限公司5万吨装置停车，近期存重启计划。从高顺顺丁橡胶产量来看，由上周的2.57万吨降低至2.34万吨，产量环比减少8.9%，供应收紧明显。预计未来几周BR橡胶供应仍有收紧趋势。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　（3）库存端，厂内库存水平维持在2.6万吨左右，贸易商库存近期有所去化，库存水平整体较为稳定。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、钢联数据

　　当前BR橡胶价格下跌主要是由于美国加征关税，或将导致天胶出口至美国减少，流向中国市场的天胶或将偏多，市场预期供应偏宽松，天胶期价及原油价格下跌带动BR橡胶快速下行。从BR橡胶基本面来看，原油价格下跌导致成本下降，但近三年丁二烯市场价格与原油价格相关性较弱，成本塌陷传导并不顺畅，而BR橡胶产量近期有所收紧，下游需求仍较为旺盛。后市关注丁二烯供应及市场价格，丁二烯价格若继续维持高位，装置利润将大幅亏损，负反馈导致产量降低，价格水平或逐步向上修复。