【品种策略】铝：04月03日多家期货公司晨报观点汇总

铝机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
南华期货	震荡	电解铝供应增加，但消费旺季需求提升，铝锭库存下降，价格突破后下游接货积极；氧化铝成本下降，产量减少，但库存大，中长期供应过剩，供需利好有限。
永安研究	震荡	铝市场结构转为back，电缆订单和光伏需求有所改善，4月预期库存减少，建议逢低持有，同时关注月间正套及内外反套机会。
正信期货	震荡	电解铝现货由贴水转为升水，库存处于历史低位对价格有支撑，但下游需求复苏幅度有限且不及预期，整体板块情绪转空对铝盘面价格造成压力。
光大期货	震荡	电解铝进入宏微博弈期，贸易风险加码，国内政策带动需求，光伏和新能源车增产促进去库，但成本重心下移和库存压力形成上方阻力。节前下游补货积极性稍有修复，现货升水显现支撑。
申银万国	震荡	国内货币宽松和消费刺激政策支持需求回暖，氧化铝低位反弹，但供给充足限制铝价上行空间，预计短期内铝价高位震荡。
混沌天成研究	震荡	美国对等关税政策超出市场预期，短期对铝价形成利空影响；国内电解铝需求因光伏和新能源汽车增长而有所支撑，但氧化铝供需过剩导致成本下探，整体铝价呈偏弱震荡走势。

铝机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

南华期货

震荡

电解铝供应增加，但消费旺季需求提升，铝锭库存下降，价格突破后下游接货积极；氧化铝成本下降，产量减少，但库存大，中长期供应过剩，供需利好有限。

永安研究

震荡

铝市场结构转为back，电缆订单和光伏需求有所改善，4月预期库存减少，建议逢低持有，同时关注月间正套及内外反套机会。

正信期货

震荡

电解铝现货由贴水转为升水，库存处于历史低位对价格有支撑，但下游需求复苏幅度有限且不及预期，整体板块情绪转空对铝盘面价格造成压力。

光大期货

震荡

电解铝进入宏微博弈期，贸易风险加码，国内政策带动需求，光伏和新能源车增产促进去库，但成本重心下移和库存压力形成上方阻力。节前下游补货积极性稍有修复，现货升水显现支撑。

申银万国

震荡

国内货币宽松和消费刺激政策支持需求回暖，氧化铝低位反弹，但供给充足限制铝价上行空间，预计短期内铝价高位震荡。

混沌天成研究

震荡

美国对等关税政策超出市场预期，短期对铝价形成利空影响；国内电解铝需求因光伏和新能源汽车增长而有所支撑，但氧化铝供需过剩导致成本下探，整体铝价呈偏弱震荡走势。

【品种策略】棉花：03月04日多家期货公司晨报观点汇总

棉花机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货震荡特朗普宣布对进口农产品征收关税，增加棉价压力，但两会及旺季需求改善预期对棉价形成支撑，短期郑棉或维持小幅震荡，需关注下游订单及政策变化。永安研究震荡ICE期棉受种植面积减少预期和美元指数下跌支撑上涨，但美国加征关税引发市场恐慌，抵消利好因素。郑棉受关税影响走弱，市场多空因素交织，行情震荡。关注宏观和需求变化。国都期货震荡棉花价格受高库存和下游需求疲软影响，尽管纱厂试图调涨价格未果，导致棉花价格难以大跌。同时，棉花加工企业和...

同花顺期货

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【品种策略】生猪：03月04日多家期货公司晨报观点汇总

生猪机构观点汇总期货公司方向核心逻辑永安研究震荡现货市场生猪价格变化不大，局部地区出栏减少及降雪影响调运，市场有挺价看涨心态，但整体供应充足且需求无明显增量。期货贴水反映周期性预期，饲料价格反弹及现货抗跌带动盘面情绪，方向需现货兑现指引。申银万国震荡生猪价格反弹，但节后消费淡季和能繁母猪存栏恢复导致供应增加，二次育肥情绪增加不利于近月价格，长期供应过剩可能导致价格弱势震荡。国都期货震荡生猪期货价格受现货升水支撑，但供给压力较大，需求平淡，预计低位震荡运行。恒泰期货震荡...

同花顺期货

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