原油：震荡偏强。

　　地缘风险叠加美国供应收紧，油市供应端不确定性上升。美国新政府最近对俄罗斯、伊朗以及委内瑞拉的表态较为强硬，持续收紧对委内瑞拉制裁，发布对伊朗的第四轮制裁，同时威胁对进口俄罗斯、伊朗的国家实施二级关税。地缘局势不确定性升温，市场担忧原油供应可能出现中断。

　　原本市场预期俄乌冲突在特朗普上台后将逐步缓和，但近日特朗普称，如果未能达成协议，将对俄罗斯石油加征二级关税，加征的关税将介于25%至50%之间，俄罗斯原油供应或受到影响。特朗普表示，如果伊朗未能与美国就核计划达成协议，将对伊朗实施轰炸及征收二级关税，而伊朗方面的态度也非常强硬，表示一旦遭到美国攻击就打击美军印度洋基地。

　　美伊关系恶化，不仅影响伊朗原油供应，更增加了中东地区发生进一步冲突的可能性。此外，美国吊销了跨国石油和天然气公司在委内瑞拉的执照，如萨金特旗下的Global Oil Terminals和雪佛龙都必须在5月27日之前逐步停止在委内瑞拉的运营，委内瑞拉原油产量大概率下滑。

　　近期特朗普的一系列政策及言论，均抬升了地缘政治风险，加剧了供应端的不确定性，从而导致原油价格大幅上涨。与此同时，美国新政府的本土增产进程遇阻。根据美国能源信息署(EIA)最新数据，1月美国原油产量环比下降30.5万桶/日，至1315万桶/日，创下2024年2月以来的最低水平，同时也是自去年1月以来的最大单月降幅。

　　此外，美国能源服务公司贝克休斯公布的最新数据也显示，美国页岩油生产商持续削减活跃钻机数量，反映出行业整体趋于谨慎，更倾向于维持现有产能而非大规模扩张，可能制约美国原油供应的进一步增长。俄罗斯监管检查影响CPC运营，CPC系泊点停运或致装载能力减半。此次检查是为了回应2024年底刻赤海峡发生的油轮碰撞事故引发的原油泄漏事件。根据交易商测算，在仅剩一个系泊点维持运转的情况下，该码头的原油装载效率或将下降五成左右。公开数据显示，CPC管道4月原油出口计划量为日均170万桶，折合约650万吨月度出口规模。

　　从整体供需格局来看，原油供需平衡被逐步打破。EIA预计一季度供小于求，但随着OPEC逐步增产以及美国关税政策对全球经济产生负面影响，供需会在三季度逐步失衡，预计全年供应大于需求3万桶/日。4月份开始OPEC将增产13.8万桶/日，预计5月份也会增产。这一价格下伊拉克、哈萨克斯坦等国大概率会超额生产，油价在70美元/桶附近维持稳定的话，原油供应预计持续上升。在一拖再拖的复产计划进入实施之前，OPEC上个月削减了原油产量，尼日利亚和伊拉克减产。

　　调查显示，OPEC日产量减少11万桶，至2，743万桶。该组织的领导人已敦促成员国继续遵守现有产量配额，而一些国家继续无视这些配额。市场将关注4月5日举行的OPEC部长级委员会政策审查会议。市场人士称，OPEC有望在5月份将日产量提高13.5万桶。OPEC已同意在4月份进行类似幅度的增产。

　　总体上看，原油市场近期走势偏强，但也需关注OPEC4月5日的会议情况。

　　操作上现有多单设好止盈谨慎持有，新单待充分调整之后再逢低做多。

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