在美国总统唐纳德.特朗普对铜征收进口关税之前，贸易商们一直以高昂的价格将铜运往美国，而现在他们面临着一场高风险的竞赛，要及时将铜运到美国。

　　美国或数周内实施铜关税

　　今年1月，特朗普首次提到对进口铜征收关税，全球铜市场因此发生巨变。最近有消息称，美国政府计划在几周内(而非普遍预期的数月内)征收铜关税，这引发了新的担忧。

　　周三，纽约商品交易所(Comex)的铜期货合约飙升至历史新高，伦敦金属交易所(LME)的基准价格较美国的价格出现创纪录的折让。自1月以来，价差一直在扩大，这意味着理论上贸易商可以通过购买更便宜的国际货物并在征收关税之前将其运往美国来赚取巨额利润。

　　但如果铜在关税生效后抵达美国，贸易商将面临巨额损失。加快实施关税的时间表将扰乱市场，因为市场原本认为关税要几个月才能生效，这为从拉丁美洲、非洲甚至亚洲等遥远的地方运输铜提供了充足的时间。

　　“这是一场与时间的赛跑，”美国对冲基金Quantix Commodities LP的投资者解决方案主管Matt Schwab在接受采访时表示。“但问题是，已经在海上运输的铜是否会有一个宽限期。”

　　据知情人士透露，最近几周，对铜的需求非常强烈，以至于贸易商愿意在LME价格基础上每吨额外支付高达500美元，以获取可以在Comex交割的铜。通常情况下，此类溢价大约在100美元左右。但由于LME铜价目前在每吨1万美元左右，而COMEX铜价则高出约1500美元，贸易商在近几周愿意支付高于常规的价格来获取这种金属。

　　摩科瑞能源集团金属交易主管Kostas Bintas表示，在一个通常利润微薄的行业，这是他见过的最赚钱的交易机会。

　　纽约铜和伦敦铜价差扩大

　　可以肯定的是，关税的时机一直是套利交易的主要风险，因为船只从亚洲或非洲航行到美国可能需要数月时间。但上个月，在特朗普指示美国商务部对潜在的铜关税展开调查后，运输加速了。此类调查通常需要数月时间，贸易商预计数十亿美元的铜将在关税生效前抵达。

　　然而，媒体周二报道称，美国商务部对铜的调查更像是一种形式，关税可能会在官方截止日期前几个月出台。

　　提前征收关税有何影响?

　　分析师的共识和特朗普的建议是，进口关税将定为25%，根据LME周三的铜交易价格，约为2500美元。这可能会彻底抹去已经锁定Comex和LME价差的贸易商的利润。自特朗普1月份首次提出铜关税以来，Comex和LME的价差一直在250美元至1700美元之间。

　　贸易商还可能损失购买铜所支付的资金以及运输和融资成本——这可能会使铜市场最赚钱的交易之一变成异常痛苦的交易。

　　因此，分析师们正迅速重新考虑他们的假设，即有多少金属将运往美国，以及这将对价格产生什么影响。

　　交易员和分析师此前押注，随着数十万吨铜被运往美国，全球铜市场可能出现严重短缺。摩科瑞表示，这一趋势可能将LME铜价推至历史高点。但如果流入美国的铜减少，由供应推动的铜价上涨的可能性就会变得更小。

　　 StoneX Group金属和大宗材料对冲基金销售主管Michael Cuoco表示：“如果关税在几周而不是几个月内实施，这将支持LME价格上涨已结束的观点。”

　　除了拟议中的关税对全球贸易流造成的直接动荡之外，分析师们越来越多地将注意力转向迅速征收关税将对美国及其他地区的制造商产生的影响。

　　道明证券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：“关税可能会对全球铜需求产生负面影响，因为关税推高了美国国内含铜商品的价格。”

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